20180712-太平洋-中美贸易战升级点评_2000亿清单能否通过具有不确定性_5页_544kb

中美贸易战升级分析总结

核心内容

2018年7月11日，美国政府宣布对价值2000亿美元的中国商品加征10%的进口关税，标志着中美贸易战进一步升级。该清单覆盖了HS全部22个大类和其中的78个小类，涉及范围广泛，包括衣食住行、轻工业、机械制造、生活日用品甚至收藏及古董等领域。相较于之前的500亿美元清单，此次清单更具广泛性，且具有明显的胁迫意味。

主要观点

• 贸易战升级：美国此举意在迫使中国取消产业政策，如对特定行业的补贴和技术转让要求，但中国已明确表示不会妥协，并可能采取反制措施。
• 清单通过不确定性：由于此次关税清单对美国自身利益造成较大影响，其能否顺利通过审查仍存在较大不确定性。8月20日至23日将举行听证会，预计特朗普将面临强大的反对声音。
• 对中国经济的影响：中美贸易战将影响中国外需，进而对经济增长形成拖累。为对冲影响，中国可能在供给侧改革不变的前提下，适度调整财政与货币政策。
• 通胀压力增加：中国对自美国进口商品加征关税，可能推高国内物价水平，引发通胀预期抬头。
• 市场反应：短期避险情绪可能有所上升，但因贸易战结果尚不确定，避险情绪未必大幅增强。二季度经济数据可能继续下行，对债市形成利好，但需警惕通胀风险。

关键信息

• 关税清单：2000亿美元，涵盖广泛领域，具有明显胁迫性。
• 听证会时间：2018年8月20日至23日。
• 美国进口数据：2017年我国从美国进口金额为1500亿美元，当前已加征500亿美元，剩余额度仅1000亿美元。
• 中国反制措施：向WTO追加起诉，并寻求与欧盟、印度等经济体合作。
• 市场表现：近期债市上涨，权益市场表现分化，经济数据将影响市场走势。
• 风险提示：
  • 通胀预期抬头；
  • 人民币兑美元贬值超预期；
  • 信用违约继续发酵。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

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