20180909-财通证券-8月挖掘机销量数据点评_8月挖机销量符合预期_积极拥抱行业龙头_2页_319kb

8月挖掘机销量数据点评总结

核心内容

2018年8月，中国挖掘机销量达到11588台，同比增长33.0%，其中国内市场销量10087台，同比增长26.8%，出口销量1482台，同比增长95.8%。1-8月累计销量为142834台，同比增长56.2%，出口销量同比增长115.6%，显示出行业持续增长的趋势。

主要观点

• 销量表现强劲：8月销量突破万台，创历史新高，符合市场预期，全年销量预测仍维持在20万台水平。
• 行业集中度提升：前四大主机厂（三一、卡特、徐工、柳工）销量增长显著，CR4市占率提升至54.3%，CR8市占率稳定在78.2%，行业竞争格局持续优化。
• 出口增长显著：出口销量持续高增长，增速保持在90%以上，出口占比提升至8.5%。中小挖成为出口主力机型，平均吨位超过20吨，显示国内品牌国际竞争力增强。
• 投资建议明确：推荐关注工程机械行业龙头企业，包括三一重工、柳工、恒立液压、浙江鼎力、安徽合力等，认为其业绩具有确定性。

关键信息

销量数据

• 8月销量：11588台，同比增长33.0%
• 国内市场销量：10087台，同比增长26.8%
• 出口销量：1482台，同比增长95.8%
• 1-8月累计销量：142834台，同比增长56.2%
• 国内市场累计销量：130579台，同比增长52.3%
• 出口累计销量：12163台，同比增长115.6%

产品结构

• 大挖、中挖、小挖销量：1765/2787/5535台，同比增速分别为26.2%、28.5%、26.3%
• 大挖增速放缓：主要由于高基数及采矿业价格高企，未能带动销量增长。
• 中小挖保持增长：受益于设备换人、基建稳内需升温、乡村振兴战略等因素。

行业格局

• 龙头强者恒强：前四大主机厂销量增速均高于行业平均水平，显示技术、规模、营销和服务优势明显。
• 行业集中度持续提升：自2012年以来，行业集中度不断上升，未来龙头有望进一步扩大市场份额。

投资建议

• 推荐公司：三一重工、柳工、恒立液压、浙江鼎力、安徽合力
• 投资评级：三一重工、柳工、浙江鼎力、安徽合力为“买入”，恒立液压为“增持”
• 行业评级：维持“增持”评级，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济大幅下滑，可能影响行业需求。
• 贸易战风险：若贸易战失控，可能对出口产生负面影响。

表格：重点公司投资评级

信息披露

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