20241031-西南证券-绝味食品-603517.SH-收入端持续承压_盈利能力优化_6页_1mb

绝味食品2024年三季报显示，公司前三季度营业收入501亿元，同比下降11%；归母净利润44亿元，同比增长125%。其中第三季度单季营收167亿元，同比下滑133%，净利润14亿元，较去年同期下滑33%。业绩分化反映出公司加速调整门店结构，预计2024年将减少1000家门店，但单店效率有望提升。

从业务结构看，卤制食品收入422亿元，虽同比下滑94%，但毛利率由24.8%提升至31%，原材料成本改善成为主要驱动。包装产品收入同比增长797%，表现优异。区域分布上，华东、华北、海外业务仍具韧性，但西北、华南等区域承压。三季度毛利率攀升至30.6%，净利率达8.4%，显示盈利能力显著优化。

公司2月启动股份回购计划，累计支出2亿元，回购价格不超过35元/股，彰显发展信心。分析师预测2024-2026年归母净利润将达54亿、65亿、74亿元，当前动态PE为21倍，处于估值中枢下行通道。

风险提示关注原材料价格波动、食品安全及区域市场竞争加剧等因素。建议长期投资者可关注其关闭低效门店、提升单店效能的推进情况，中期仍建议保持谨慎仓位。