20231011-广发期货-有色可视化早报_6页_730kb

报告摘要

金属产业期现日报总结（2023年10月11日）

镍产业

价格及基差

SMM 1#电解镍：现值155775元/吨，涨跌幅1.68%
1#金川镍：现值158825元/吨，涨跌幅1.65%
1#金川镍升贴水：现值6100元/吨，较前值下跌400元/吨
1#进口镍：现值152725元/吨，涨跌幅1.95%
1#进口镍升贴水：现值0元/吨，较前值下跌50元/吨
LME 0-3：现值-283美元/吨，较前值下跌3美元/吨
期货进口盈亏：现值-3222元/吨，较前值上涨808元/吨
沪伦比值：8.06
8-12%高镍生铁价格：现值1153元/镍点，较前值下跌3元/镍点

新能源材料价格

电池级硫酸镍均价：现值32550元/吨，涨跌幅0.31%
电池级碳酸锂均价：现值169000元/吨，涨跌幅0.00%
硫酸钴(≥20.5%/国产)均价：现值38000元/吨，涨跌幅0.00%

月间价差

2310-2311：现值70元/吨，较前值上涨460元/吨
2311-2312：现值340元/吨，较前值上涨100元/吨
2312-2401：现值200元/吨，较前值上涨360元/吨

基本面数据

中国精炼镍产量(9月)：22050吨，月环比上涨0.23%
精炼镍进口量(8月)：7154吨，较前值下降30.94%
SHFE库存：现值0吨，较前值下降100%
社会库存：现值9755吨，周环比上涨0.42%
保税区库存：现值0吨，较前值下降100%
LME库存：现值43110吨，日环比微跌0.06%
镍观点：纯镍供需趋松，内外库存拐点显现。但矿端扰动持续，中间品报价坚挺，硫酸镍价格上涨，抬升镍元素重心。中短期盘面宏观交易节奏和供需矛盾是主要因素，成本需要影响到产品内部结构转换才有切实意义。外采硫酸镍生产电积镍工艺已经亏损，但自产中间品生产工艺尚有利润，目前未听闻厂家减产。总体上，估值中性，供需格局没有扭转之前，过剩状态始终令镍价承压，维持反弹沽空思路。

不锈钢产业

价格及基差

304/2B(无锡宏旺2.0卷)：现值14950元/吨，跌0.99%
304/2B(佛山宏旺2.0卷)：现值14900元/吨，跌1.00%
304/No.1(无锡广青3.0卷)：现值14500元/吨，跌0.34%
304/No.1(佛山广青3.0卷)：现值14800元/吨，跌0.34%
期现价差：现值580元/吨，较前值下跌35元/吨
冷热价差：现值450元/吨，较前值下跌100元/吨

原料及成本

短流程参考成本：现值15587元/吨，跌0.36%
长流程参考成本：现值14480元/吨，跌0.29%
短流程参考利润：现值-637元/吨，跌17%
菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)均价：现值65美元/湿吨，涨跌幅0.00%
南非40-42%铬精矿均价：现值62元/吨度，涨跌幅0.00%
8-12%高镍生铁出厂均价：现值1153元/镍点，跌0.22%
内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价：现值8900元/50基吨，跌1.11%
温州304废不锈钢一级料价格：现值11000元/吨，跌1.79%

月间价差

2310-2311：现值-35元/吨，较前值下跌20元/吨
2311-2312：现值-35元/吨，较前值上涨5元/吨
2312-2401：现值-25元/吨，较前值下跌10元/吨

基本面数据

中国300系不锈钢粗钢产量(43家)：现值160.95万吨，月环比下降4.85%
印尼300系不锈钢粗钢产量(青龙)：现值36.30万吨，月环比微跌0.06%
不锈钢进口量(8月)：现值17.47万吨，涨跌幅27.70%
不锈钢出口量(8月)：现值36.63万吨，涨跌幅1.81%
不锈钢净出口量(8月)：现值19.16万吨，跌14.08%
300系社库(锡+佛)：现值61.13万吨，周环比上涨12.25%
300系冷轧社库(锡+佛)：现值35.55万吨，周环比上涨12.00%
SHFE仓单：现值8.16万吨，周环比上涨4.15%
不锈钢观点：旺季预期证伪，库存超季节性累积，市场情绪悲观，盘面破位下行，钢厂利润受到挤压，10月钢厂减产范围扩大，倒逼原料降价，关注负反馈演绎程度，短期弱势震荡消化库存。往后看，四季度盘面主线或将由“产业负反馈+弱势震荡消化高库存”逐步过渡到“库存回归正常+原料偏紧扭转预期”。当前库存高企，负反馈逻辑仍在演绎中，难言见底，建议避免过早左侧介入。

锡产业

现货价格及基差

SMM 1#锡：现值212500元/吨，跌0.82%
SMM 1#锡升贴水：现值500元/吨，涨跌幅11.11%
长江铝A00：现值19510元/吨，跌0.36%
长江铝A00升贴水：现值100元/吨，跌20.0元/吨
LME 0-3升贴水：现值-300.00美元/吨，跌4.90%
期现价差：现值580元/吨，较前值下跌35元/吨
冷热价差：现值450元/吨，较前值下跌100元/吨

原料及成本

短流程参考成本：现值15587元/吨，跌0.36%
长流程参考成本：现值14480元/吨，跌0.29%
短流程参考利润：现值-637元/吨，跌17%
菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)均价：现值65美元/湿吨，涨跌幅0.00%
南非40-42%铬精矿均价：现值62元/吨度，涨跌幅0.00%
8-12%高镍生铁出厂均价：现值1153元/镍点，跌0.22%
内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价：现值8900元/50基吨，跌1.11%
温州304废不锈钢一级料价格：现值11000元/吨，跌1.79%

月间价差

2310-2311：现值410元/吨，较前值上涨690元/吨
2311-2312：现值-90元/吨，较前值下跌220元/吨
2312-2401：现值-100元/吨，较前值下跌300元/吨
2401-2402：现值340元/吨，较前值上涨360元/吨

基本面数据

8月锡矿进口：现值27080吨，跌12.29%
SMM精锡9月产量：现值15430吨，涨45.28%
精炼锡8月进口量：现值2360吨，涨8.61%
精炼锡8月出口量：现值831吨，跌17.56%
印尼精锡8月出口量：现值5800吨，涨16.00%
SMM精锡9月平均开工率：现值64.54%，涨43.29%
SMM焊锡8月企业开工率：现值82.90%，涨4.41%
40%锡精矿(云南)均价：现值195500元/吨，跌3.58%
云南40%锡精矿加工费：现值17000元/吨，涨跌幅0.00%
SHEF库存周报：现值7469.0吨，跌2.11%
社会库存：现值9396.0吨，涨7.38%
SHEF仓单：现值6669.0吨，跌1.80%
LME库存（日度）：现值17.15万吨，涨0.62%
锡观点：宏观方面，假期期间美国公布9月就业数据，远超市场预期，经济的韧性可能会迫使美联储维持高利率，甚至在通胀持续高企的情况下进一步加息，这加剧了经济硬着陆的危险，关注本周四美国通胀数据。从全年锡矿供应来看，无论是否有缅甸停产事件发生，全年锡矿供应均存在缺口，若缅甸停产至年底则进一步扩大锡矿供应缺口。需求端回暖预期较强，半导体行业周期复苏预期，全球销售额同比增速继续上行修复，后续消费可期。综上所述，供给端低弹性及需求端预期向好使我们后期对锡价依旧较为乐观，低多思路为主，目前价格可逐步尝试做多，但近期市场情绪整体偏弱，注意设置好止损保护。

铜产业

价格及价差

SMM 1#电解铜：现值67210元/吨，跌0.52%
SMM 1#电解铜升贴水：现值75元/吨，涨跌幅20元/吨
SMM广东1#电解铜：现值67370元/吨，跌0.20%
SMM广东1#电解铜升贴水：现值60元/吨，涨跌幅35元/吨
SMM湿法铜：现值67150元/吨，跌0.54%
SMM湿法铜升贴水：现值10元/吨，涨跌幅0.00%
精废价差：现值349元/吨，跌9.83%
LME 0-3：现值-77.50美元/吨，跌12.75%
进口盈亏：现值353元/吨，跌17元/吨
沪伦比值：8.06

月间价差

2310-2311：现值90元/吨，跌20元/吨
2311-2312：现值180元/吨，涨60元/吨
2312-2401：现值60元/吨，涨10元/吨

基本面数据

电解铜产量(9月)：现值101.20万吨，涨2.33%
电解铜进口量(8月)：现值32.55万吨，涨13.30%
电解铜出口量(8月)：现值11.66万吨，涨9.4%
进口铜精矿指数：现值93.23美元/吨，跌0.63%
电解铜制杆开工率：现值79.38%，涨10.49%
再生铜制杆开工率：现值48.61%，涨3.96%
中国电解铝社会库存：现值63.10万吨，涨27.22%
LME库存：现值49.3万吨，跌0.61%
铜观点：LME显性库存连续累增，大贴水结构，折射出海外需求走弱。国内9月PMI环比好转，工业品库存低位。需求端，政府加大对房地产行业的扶持力度，型材订单弱复苏，地产竣工在保交楼的带动下仍保持高增长，光伏订单表现尚可。供应端，8月国内运行产能持续增加，主因云南地区增产明显，当前云南复产已接近尾声，预计9月边际增量有限。国内库存低位，低位多单持有，小止损。

锌产业

价格及价差

SMM 0#锌锭：现值21840元/吨，跌2.02%
SMM 0#锌锭（广东）：现值21740元/吨，跌1.94%
升贴水（广东）：现值280元/吨，涨跌幅0.00%
进口盈亏：现值529元/吨，涨105元/吨
沪伦比值：现值8.72

月间价差

2310-2311：现值295元/吨，涨30元/吨
2311-2312：现值180元/吨，跌10元/吨
2312-2401：现值125元/吨，跌10元/吨
2401-2402：现值85元/吨，跌5元/吨

基本面数据

精炼锌产量(9月)：现值54.40万吨，涨3.32%
精炼锌进口量(8月)：现值0.00万吨
精炼锌出口量(8月)：现值2.93万吨，涨2.9%
镀锌开工率：现值52.50%，跌18.57%
压铸开工率：现值39.91%，跌22.85%
氧化锌开工率：现值61.60%，跌1.28%
中国锌锭七地社会库存：现值10.15万吨，涨26.40%
LME库存：现值9.1万吨，跌1.65%
锌观点：美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，符合预期，但发言及点阵图均偏鹰派。美国9月非农超预期，11月加息预期走高，但仍需关注本周美国通胀数据。9月国内PMI环比好转，生产指数回升，工业品库存低位。原料上，10月国产矿加工费4950元/吨，环比-150元/吨；9月进口矿加工费135美元/千吨，环比-25美元/千吨。四季度国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移。需求端，地产竣工带动需求表现尚可，锌价或偏强震荡，主力关注21000支撑。