20190909-招商证券-新能源汽车终端销售草根调研（第五季）：动力电池与电气系统系列报告之（三十）_15页_1mb

新能源汽车行业分析总结

核心内容

2019年7月，新能源汽车产销量出现阶段性放缓，但动力电池装机量同比增长40%。新能源乘用车销量同比下降51.4%，而新能源商用车销量同比增长29.6%。尽管终端热度不如去年，但市场整体仍保持稳定，且中长期前景积极。

主要观点

1. 终端市场表现

• 7月新能源车销量约8万辆，同比下滑4.7%，环比下滑47.5%。
• 新能源乘用车销量下滑的主要原因包括：车企新车推出数量减少、传统燃油车降价、新能源补贴退坡等。
• 新能源商用车销量增长主要由新能源公交车补贴退坡带来的抢装需求推动。

2. 市场结构变化

• A00级车份额大幅削减至21.5%，而A级车份额提升至41.4%。
• 纯电和插混B级车占比也在提升，主要得益于比亚迪唐、蔚来ES6等车型的推动。
• 随着补贴退出，预计新能源乘用车销量结构将与整体乘用车结构类似，以A级为主。

3. 终端现货与价格

• 主流自主品牌终端现货仍充足，其中比亚迪和吉利铺货进展较快。
• 合资品牌如上汽大众和一汽丰田因新车型上市或国6切换出现库存清空。
• 价格体系基本稳定，部分车型价格略有调整，但整体变动幅度不大。

4. 产业中长期前景

• 新能源市场导入基本完成，消费者认知度提升，渗透率将继续上升。
• 国内政策支持仍强劲，包括双积分政策、路权政策等。
• 海外市场预计在2020年后迎来快速增长，中国供应链有望成为全球中心。

关键信息

行业数据

• 上证指数：3025
• 行业规模占比：1.1%
• 总市值：6517亿元
• 流通市值：4988亿元

7月新能源车数据

• 销量：约8万辆（-4.7% YoY，-47.5% QoQ）
• 乘用车销量：6.7万辆（-51.4% YoY，-9.4% QoQ）
• 商用车销量：1.3万辆（+29.6% YoY，-11.3% QoQ）

动力电池装机量

• 7月动力电池装机量：4.7GWh（+40% YoY）
• 乘用车装机量：2.2GWh（-6% YoY）
• 客车装机量：2.4GWh（+294% YoY）
• 分类型装机量：三元电池（-7% YoY）、铁锂电池（+164% YoY）

投资建议

推荐公司

• 电芯环节：亿纬锂能、宁德时代
• 材料环节：当升科技、璞泰来、星源材质、新宙邦、天赐材料、恩捷股份、杉杉股份
• 电气系统：麦格米特、宏发股份、汇川技术、三花智控

股价与财务指标

风险提示

1. 新能源汽车政策低于预期
2. 新能源汽车销量低于预期
3. 供给无序扩张导致产品价格持续下降

图表目录

• 图1：中国新能源汽车销量情况
• 图2：中国新能源乘用车销量情况
• 图3：中国新能源商用车销量情况
• 图4：中国轿车分级别销量占比
• 图5：中国轿SUV分级别销量占比
• 图6：各年度中国动力电池装机总量（GWh）
• 图7：分车型动力电池装机量（GWh）
• 图8：分类型动力电池装机总量（GWh）
• 图9：比亚迪主要在售车型参数变化情况
• 图10：吉利主要在售车型参数变化情况
• 图11：北汽新能源主要在售车型参数变化情况
• 图12：广汽新能源主要在售车型参数变化情况
• 图13：荣威主要在售车型参数变化情况
• 图14：新能源行业历史PEBand
• 图15：新能源行业历史PBBand

行业展望

• 海外市场在2020年后有望迎来新一轮快速增长。
• 中国供应链在全球电动化进程中将发挥更大作用。
• 产业中长期前景积极，技术进步和政策支持仍是主要驱动力。