银行业上市银行2019年年报综述：风控良好盈利稳，聚焦科技重分红-20200403-华泰证券-12页_661kb

银行业2020年研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2020年4月3日，主要分析了2019年上市银行的财务表现、金融科技发展、风险控制及分红策略。同时，结合2020年宏观经济环境，对银行板块进行了投资评级与重点推荐。

主要观点与关键信息

1. 行业评级与市场前景

• 行业评级：银行和银行Ⅱ均被评级为“增持（维持）”。
• 市场环境：2020年新冠疫情带来的不确定性将使银行营收和净利润增速放缓，但政策对冲有望改善基本面。
• 估值水平：2020年Wind一致预测PB估值仅为0.71倍，具有较高战略配置价值。
• 重点推荐：股份行（招商银行、平安银行、兴业银行、光大银行）和特色小行（常熟银行、成都银行）。

2. 盈利与风控情况

• 盈利增速：2019年上市银行归母净利润、营收同比增速分别为6.5%、9.4%，较1-9月略有下降。
• 息差平稳：净息差全年仅较1-6月下降1bp，得益于贷款定价下行与负债端优化。
• 资产质量：不良贷款率降至1.40%，拨备覆盖率升至226%，风险暴露逐步得到控制。

3. 金融科技投入

• 科技投入：2019年多家银行设立科技机构，科技投入占营收比例为2%~3%，招商银行占比最高（3.72%）。
• 投入增长：科技投入同比提升，尤其是招商银行增长44%。
• 成本收入比：整体微降（29.1%），但部分银行如招商银行出现上升。

4. 理财业务转型

• 非保本理财余额：2019年末较6月末增长10.3%，与净值化转型密切相关。
• 理财子公司：已有11家银行理财子公司获准开业，部分银行实现盈利。
• 转型趋势：区域性银行转型更快，部分银行净值型产品占比超50%。

5. 分红策略与股息优势

• 分红比例：大多数银行分红比例稳中有升，强化了股息率优势。
• 股息率：截至4月2日，银行指数股息率为4.07%，显著高于10年期国债收益率（约2.6%）。
• 现金分红：大型银行稳定，中小银行提升，部分银行首次在A股分红。

重点数据与图表分析

图表1：已披露2019年年报的20家上市银行

• 包括6家大行、6家股份行和8家区域性银行。
• 大行和股份行财务数据更具代表性。

图表2：2019年部分银行科技投入占比提升

• 招商银行科技投入占比3.72%，同比增长44%。
• 其他银行如邮储、中信等也有显著提升。

图表3：2019年上市银行归母净利润、营业收入、PPOP增速较1-9月下降

• 亏损主要受到息差收窄影响，但信用成本有所贡献。

图表4：2019年大行ROA同比下降，股份行ROA改善

• 大行ROA下降主要由于净利润增速与资产增速不匹配。
• 20家上市银行ROE同比下降0.58pct至12.61%。

图表5：2019年上市银行资产规模、贷款、存款增速

• 资产规模增速8.9%，贷款增速11.0%，存款增速8.0%。
• 部分银行如长沙银行、郑州银行等贷款增速较快。

图表6：2019年净息差变化

• 各银行净息差较上半年略有下降，但整体保持稳定。
• 存款成本率下降，负债端优化明显。

图表7：2019年非保本理财余额增长

• 非保本理财余额较6月末增长10.3%，显示理财转型持续推进。

图表8：2019年银行分红比例变化

• 多数银行分红比例稳中有升，如浙商银行、苏州银行等。
• 青岛银行为唯一分红比例下降的银行。

风险提示

• 经济下行超预期：外需与内需扰动可能影响企业融资需求。
• 资产质量恶化：不良贷款率可能因外部环境变化而波动。

分析师声明与免责声明

• 本报告观点反映分析师沈娟的个人意见，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容可能随时间变化而更新，投资者应自行关注最新信息。

总结

2019年上市银行整体盈利稳健，风控良好，金融科技投入持续增加，分红比例稳中有升，为银行股息率优势奠定基础。尽管2020年因疫情导致盈利增速放缓，但政策支持及估值优势使银行板块具备长期配置价值。重点推荐招商银行、平安银行、兴业银行、光大银行及常熟银行、成都银行。