银行业：最新！中大型银行们如何看经济、结构、政策？-20200403-中泰证券-13页_1008kb

中大型银行对经济、结构与政策的分析总结

核心内容概述

本报告分析了中大型银行对当前经济形势、信贷投放结构、政策导向及未来经营方向的看法，并给出投资建议。分析师认为，尽管疫情对经济和银行资产质量带来一定冲击，但整体经济仍具备稳健增长潜力，银行股的估值存在修复空间，建议增持优质银行股。

主要观点

1. 信贷投放情况

• 3月份信贷需求修复：1季度整体信贷需求不弱，2月份受冲击，但3月以来恢复较快。
• 对公贷款为主力：基建、制造业、地产业等对公领域是信贷投放的主要支撑，尤其在新基建和传统基建方面。
• 零售信贷承压：按揭贷款修复较快，但信用卡、消费贷及小微贷款受到疫情影响较大。
• 信贷期限结构：短期内以短期贷款为主，未来将逐步转向中长期贷款，以锁定收益。

2. 银行对经济与资产质量的看法

• 资产质量总体可控：当前不良率较低，预计下半年会缓慢上升，但全年仍可控制。
• 对经济判断存在分歧：多数银行认为疫情冲击短期不确定性较大，但长期对中国经济稳健增长仍持乐观态度。
• 疫情对消费和出口影响较大：但银行业认为，中国经济体量大、韧性足，政策有回旋空间。

3. 相关政策分析

• 银行业让利实体经济：贷款利率将下行，但净息差下降幅度有限，预计全年下降约10bp。
• 中小微企业信贷支持：2020年上半年，大行计划净投放约4000亿元，政策性银行将增加3500亿元专项信贷额度。
• 房地产政策保持定力：坚持“房住不炒”，实行限额管理，支持刚需，未来可能根据经济形势相机抉择。

4. 资负配置与经营转型

• 资产端：提高贷款和债券投资比例，重点支持新基建、传统基建、医疗卫生、先进制造业等领域。
• 负债端：存款成本相对刚性，银行将优化产品结构，吸收低成本存款和结算性存款；同时加大市场化主动负债力度。
• 经营转型方向：
  • 零售信贷仍是重要增长点。
  • 中间业务与资本市场相关，人民币资产有望成为国际投资者配置方向。
  • 数字化生态圈建设加快，推动无接触服务，提升客户粘性。

关键信息

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 推荐银行：招商银行、宁波银行、平安银行、常熟银行。
• 理由：银行股估值存在修复空间，经济缓慢下行、净息差逐步下降，但利润增速相对稳健，市场悲观预期有望改善。

风险提示

• 经济下滑超预期
• 海外疫情冲击超预期

重点数据一览

总结

中大型银行在当前经济环境下，对信贷投放、资产质量、政策导向和经营转型等方面有清晰判断。虽然疫情对经济和银行资产质量造成短期冲击，但银行整体认为经济具备韧性，政策支持有助于缓解压力。未来银行将重点支持新基建、传统基建及新经济领域，同时加强零售信贷与数字化转型，提升客户粘性。投资建议为增持优质银行股，但需警惕经济下滑和海外疫情超预期带来的风险。