银行业港股上市城商行年报速览：月落潮平是去时-20200403-兴业证券-18页_1mb

月落潮平是去时——港股上市城商行年报速览总结

核心内容

本报告分析了2019年港股上市城商行的估值、规模、盈利、资产质量及资本状况，旨在为投资者提供参考。

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一、估值情况

• PB（市净率）横向比较：港股上市城商行整体PB估值较低，反映市场对其未来盈利能力的担忧。
• 风险提示：报告指出银行资产质量超预期恶化、监管政策变化可能对估值产生影响。

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二、规模变化

• 总资产规模：部分银行如哈尔滨、锦州出现缩表，而甘肃、盛京、天津增速较低。
• 存贷款增速：
  • 贷款增长普遍较快，但天津、哈尔滨、甘肃增长较慢。
  • 存款增长较快的有盛京、广州农商、重庆、青岛、九江。
  • 存款增长较慢的有徽商、锦州、哈尔滨。

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三、盈利趋势

• 营收与利润变化：
  • 甘肃银行营收下降18.5%，锦州银行连续两年亏损。
  • 泸州、天津、盛京、青岛营收增速较快。
• 减值计提影响：
  • 减值计提大幅增加，拖累利润增长。
  • 泸州、甘肃、天津、哈尔滨计提增幅超100%。
• 盈利能力分化：
  • 徽商、重庆农商、广州农商、重庆银行盈利能力较强。
  • 锦州、甘肃、中原、江西、哈尔滨、九江ROE较低。

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四、资产质量

• 不良贷款率：锦州、广州农商、江西、天津、哈尔滨、甘肃、泸州不良率上升较多。
• 拨备覆盖率：锦州、甘肃拨备覆盖率低于150%，广州农商、甘肃、天津、哈尔滨、青岛拨备覆盖率下降较多。
• 关注类贷款：锦州压力最大，甘肃、江西、天津、泸州、中原、青岛关注类贷款占比高。
• 逾期贷款率：甘肃、锦州、盛京、哈尔滨逾期率较高，显示资产质量承压。

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五、资本状况

• 资本充足率：锦州银行资本充足率低于监管红线，郑州、青岛、重庆、中原银行资本补充存在压力。

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主要观点

1. 估值偏低：港股上市城商行整体估值较低，可能与盈利预期下降有关。
2. 规模分化：部分银行缩表，部分增速缓慢，存贷款增速差异明显。
3. 盈利承压：减值计提大幅增加，导致部分银行利润下降甚至亏损。
4. 资产质量恶化：不良率、拨备覆盖率、关注类贷款、逾期贷款率均出现上升或下降趋势，反映出资产质量风险。
5. 资本补充压力：部分银行资本充足率不足，存在补充压力。

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关键信息

• 主要受影响银行：锦州银行、甘肃银行、泸州银行、哈尔滨银行、中原银行、江西银行、天津银行。
• 表现较好的银行：徽商银行、重庆农商、广州农商、重庆银行、九台农商银行。
• 数据来源：Wind、各公司财报、兴业证券经济与金融研究院。
• 报告发布日期：2020-4-3。

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投资建议

• 股票评级：根据报告发布日后的12个月内公司股价相对市场指数的表现，分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避，反映行业相对市场表现。

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风险提示

• 银行资产质量超预期恶化。
• 监管政策超预期变化。

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法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料整理，不承担任何法律责任。
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