20180907-长城证券-轻工制造周报2018年第6期_行业挑战加速龙头崛起_23页_1mb

报告摘要

轻工制造行业周报总结（2018年第6期）

核心内容

本周轻工制造指数下跌3.09%，跑输上证综指1.8%，在申万28个板块中排名第23。板块细分行业中，包装印刷Ⅱ下跌0.55%，造纸Ⅱ下跌3.24%，家用轻工Ⅱ下跌4.39%。板块成交量上升36.46万手，周环比增长1.75%。个股中，广东甘化、姚记扑克、金洲慈航涨幅靠前，吉宏股份、美克家居、索菲亚跌幅靠前。

主要观点

行业挑战加速龙头崛起：在消费疲软、市场悲观情绪及税务政策变化等因素影响下，轻工制造板块面临较大压力。但社保规范化趋势促使行业集中度提升，龙头公司更具竞争优势，建议积极关注板块龙头。
细分行业表现：
- 家用轻工：受地产周期影响，板块整体表现疲软，但龙头公司如敏华控股、顾家家居、喜临门、晨光文具等仍具备增长潜力。随着定制家居、功能沙发等新模式发展，龙头公司有望在渠道红利中受益。
- 包装：建议关注与小米、云南中烟等合作的劲嘉股份，其在烟标行业具有资源壁垒和先发优势，有望受益于电子烟发展。
- 造纸：文化纸价格上涨，部分纸厂已发布涨价函，涨幅达200-300元/吨。建议关注太阳纸业，其木浆自给率高，盈利能力强，具备成本优势。
重点推荐公司：
- 软体家具：顾家家居、敏华控股、喜临门
- 定制家居：欧派家居、尚品宅配、索菲亚、好莱客
- 包装：劲嘉股份、合兴包装、裕同科技
- 造纸：太阳纸业、晨鸣纸业、山鹰纸业、玖龙纸业、理文造纸
- 生活用纸：中顺洁柔
- 文具：晨光文具

关键信息

本周行情回顾

上证综指下跌1.29%，轻工制造指数下跌3.09%，跑输上证综指1.8%。
轻工板块涨跌幅排名：
- 涨幅前10：广东甘化（+33.68%）、姚记扑克（+11.79%）、金洲慈航（+10.55%）、双星新材（+9.52%）、升达林业（+5.11%）、鸿博股份（+3.82%）、老凤祥（+3.27%）、盛通股份（+3.14%）、瑞贝卡（+2.95%）、劲嘉股份（+2.93%）。
- 跌幅前10：吉宏股份（-9.74%）、美克家居（-9.37%）、索菲亚（-9.34%）、昇兴股份（-9.04%）、威华股份（-8.6%）、中顺洁柔（-8.49%）、志邦家居（-6.57%）、喜临门（-6.27%）、敏华控股（-5.84%）、金牌厨柜（-5.66%）。

本周重要行业新闻

地产低迷，环保督查影响下游需求：
- 40城地价连续5个月下跌，房地产成交面积同比跌幅持续收窄。
- 环保督查进入第二阶段，部分纸企被要求整改，对下游需求产生影响，导致“旺季不旺”。
造纸&包装行业动态：
- 8月末，近30家纸厂发布涨价函，涨幅为200-300元/吨，带动终端文具提价。
- 越南对中国的纸制品出口额同比增加10倍，因环保政策及废纸供应短缺。

重点行业数据更新

房地产成交面积：30大中城市成交面积累计同比-13.4%，其中一线/二线/三线城市分别为-14.4%、-18%、-6.9%。
家具制造业营收：同比+6.6%，达4556.9亿元；利润总额同比-1.2%，达253.1亿元。
原材料成本：
- 刨花板指数年同比+10.94%，周环比+0.44%。
- 密度板指数年同比+41.69%，周环比+10.45%。
- TDI价格周环比-2.65%，MDI价格周环比-3.76%。
- 国废价格到厂价-50元/吨，进口美废到岸价持平。