20180827-长城证券-轻工制造周报2018年第4期_晨光等业绩亮眼提振信心_持续推荐敏华控股_24页_2mb

轻工制造周报2018年第4期总结

核心内容概述

本报告为2018年8月27日发布的轻工制造行业周报，重点推荐【敏华控股】，同时分析了上周行业走势、重要新闻、数据更新及公司公告等信息。整体来看，轻工制造板块小幅上涨，但成交量下降，市场情绪有所波动。报告指出，尽管贸易战风险存在，但部分龙头公司展现出较强的抗风险能力和业绩增长潜力。

主要观点

• 行业表现：上周上证综指上涨2.27%，轻工制造指数上涨1.3%，跑输上证综指0.96%，在申万28个板块中排名第9。细分行业中，造纸Ⅱ涨幅最大（+2.25%），其次是包装印刷Ⅱ（+1.36%）和家用轻工Ⅱ（+0.77%）。
• 个股表现：涨幅前三的个股为金一文化（+11.5%）、美利云（+11.45%）和晨光文具（+10.21%）；跌幅前三的个股为高乐股份（-19.47%）、群兴玩具（-16.26%）和邦宝益智（-10.72%）。
• 贸易战影响：虽然2000亿美元关税开征为大概率事件，但前期悲观情绪已导致部分个股超跌。【敏华控股】凭借越南产能布局和功能沙发的护城河，具备估值优势，是推荐标的。
• 中报表现：本周业绩披露接近尾声，【欧派家居】、【晨光文具】、【顾家家居】等公司业绩亮眼，验证了龙头企业的增长潜力和行业韧性。
• 行业动态：多城市出台措施稳定高涨幅房租，环保政策趋严及废纸进口限制持续影响纸企成本，导致部分企业涨价或停机。

关键信息

重点推荐公司

重点行业数据

家居

• 房地产成交：30大中城市成交面积累计同比-10%，其中一线城市同比-11.7%，二线城市同比-13.6%，三线城市同比-4%。
• 竣工面积：截至2018年7月，房屋竣工面积同比-12.2%，房地产开发投资完成额同比+10.2%。

造纸&包装

• 原材料成本：国废价格上涨，美废关税开征导致成本上升。
• 纸价走势：部分纸企因原材料短缺而涨价，如晨鸣纸业和博汇纸业上调价格并停机。

汇率

• 上周人民币汇率企稳，美元兑人民币中间价收于6.871，美元指数收于95.17，人民币汇率指数收于92.75。

风险提示

• 原材料价格快速上涨或下跌
• 环保政策放松
• 房地产调控超预期
• 贸易战风险加剧
• 人民币汇率波动较大

推荐逻辑

• 晨光文具：作为必选消费龙头，业绩符合预期，品类穿越周期能力强。
• 中顺洁柔：生活用纸成长性强，开启扩品类之路。
• 家具板块：看好中高端软体品类，推荐【敏华控股】、【顾家家居】、【喜临门】。
• 定制板块：推荐【欧派家居】、【尚品宅配】、【索菲亚】。
• 包装板块：关注成本压力下产业链整合能力强的【合兴包装】、【劲嘉股份】、【裕同科技】。
• 造纸板块：推荐木浆自给率高、盈利能力强的【太阳纸业】、【晨鸣纸业】、【玖龙纸业】。

公司公告摘要

• 顾家家居：半年报显示营收同比增长30.15%，归母净利润同比增长24.36%；大股东增持，公司回购注销限制性股票。
• 欧派家居：半年报营收同比增长25.05%，归母净利润同比增长32.83%。
• 好莱客：半年报营收同比增长25.69%，归母净利润同比增长67.15%。
• 劲嘉股份：半年报营收同比增长13.14%，归母净利润同比增长25.06%。
• 裕同科技：半年报营收同比增长23.48%，归母净利润同比下降14.49%。
• 维达国际：半年报营收同比增长16%，归母净利润同比增长30.1%。
• 恒安国际：半年报营收同比增长5.6%，归母净利润同比增长5%。
• 喜临门：拟在香港和泰国设立子公司，董事增持股份。
• 美克家居：拟回购股份，用于提升公司市值。
• 齐心集团：回购股份，用于股权激励计划。
• 奥瑞金：完成股份回购，用于股权激励计划。

总结

本报告强调了轻工制造板块的稳健增长和龙头企业的投资价值。在贸易战和汇率波动的背景下，推荐关注具备抗风险能力、估值优势和业绩增长潜力的个股，如【敏华控股】、【晨光文具】、【中顺洁柔】等。同时，提醒投资者关注原材料价格波动、环保政策和房地产调控等风险因素。