20210124-光大证券-碳中和行业（电新+环保）周报_多晶硅价格再攀高位_特斯拉4680电池量产_41页_10mb

碳中和行业（电新+环保）周报20210124总结

核心内容概述

本周电力设备及新能源板块上涨9.27%，新能源车板块上涨8.63%，整体表现优于大盘。光伏板块涨幅最大，达到12.94%，风电板块上涨8.34%，而公用事业板块整体下跌，其中环保工程及服务板块下跌1.75%。

主要观点

光伏行业

• 2020年新增装机：48.2GW，其中Q4抢装29.5GW，创近三年新高。
• 价格动态：多晶硅价格涨至90元/公斤，电池片及辅件价格承压。
• 长期前景：坚定看好光伏行业，预计2025年累计装机量达600GW，CACR-5为20%。
• 投资建议：推荐通威股份、隆基股份、福斯特、阳光电源、中环股份、晶澳科技；关注爱旭股份、天合光能等。

新能源车及锂电

• 政策支持：拜登支持恢复新能源车激励措施，美国新能源车市场有望快速增长。
• 特斯拉4680电池：已进入量产阶段，年产能预计达10GWh，提升续航和动力。
• 市场动态：一汽大众ID.4预售发布，新能源市场竞争加剧。
• 产业链分析：
  • 磷酸铁锂：占比有望恢复，价格和需求提升。
  • 六氟磷酸锂：供不应求，价格持续修复。
  • 隔膜：技术更新与降本迅速，海外导入加速。
  • 铜箔：需求增长27%，但扩产周期长，产能偏紧。
• 投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能；关注天赐材料、星源材质、孚能科技等。

风电行业

• 2020年新增装机：71.7GW，12月装机量达47GW，超市场预期。
• 长期趋势：预计“十四五”期间年均新增装机不低于30GW，海外风电进入高速发展期。
• 投资建议：推荐日月股份；关注东方电缆、天顺风能、明阳智能等。

氢能及燃料电池

• 政策推动：10省1市将氢能纳入“十四五”规划，产业进入顶层设计阶段。
• 技术进展：燃料电池降本进程超出预期，国鸿、氢璞等发布低价电堆产品。
• 应用场景：包括燃料电池泥头车、公交等，推动行业增长。
• 投资建议：推荐亿华通-U；关注腾龙股份、美锦能源等。

环保行业

• 环卫运营：行业估值处于底部，2021年Q1&H1业绩承压，但行业及龙头增长可观。
• 电动化趋势：纯电动环卫车销量有望在“十四五”期间快速增长。
• 垃圾焚烧发电：行业业绩增速可观，但需关注国补退坡对收益的影响。
• 投资建议：推荐盈峰环境、龙马环卫；关注瀚蓝环境、伟明环保等。

关键信息

• 碳中和目标：中国承诺2030年达峰、2060年碳中和，成为国家战略。
• 碳交易市场：生态环境部推动全国碳交易市场建设，2021年启动履约周期。
• 行业事件：
  • 光伏：福莱特定增25亿元，与东方日升签订长单。
  • 风电：华能集团与格尔木市政府合作，推进大型综合能源基地。
  • 新能源车：奥迪一汽合资项目投资超300亿元，特斯拉4680电池量产。
  • 氢能：华能与营口市政府合作布局“风光储氧”项目，亿华通入选“科创中国”新锐企业。

估值与市场表现

• 电力设备新能源板块：当前PE（TTM）为64.8倍，光伏板块为70.2倍。
• 新能源车板块：PE（TTM）为168.3倍，表现优于大盘。
• 沪深股通持股：增持前五为麦格米特、先导智能、特锐德、国电南瑞、汇川技术；减持前五为正海磁材、特变电工、华友钴业、宁波韵升、国轩高科。

风险提示

• 新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期。
• 风光政策下达进度不及预期。
• 风机招标价格复苏低于预期。
• 产业链原材料价格波动。
• 国家电网投资、信息化建设低于预期。
• 环保政策执行力度和订单签订低于预期。

投资建议

• 光伏：关注多晶硅价格传导、机构配置及龙头公司表现。
• 风电：把握装机预期波动，关注全球市场及海上风电。
• 新能源车：关注电池上游及产业链技术迭代。
• 氢能：关注大型央企在加氢站的推进情况。
• 环保：把握政策与市场变革带来的增长机会，关注环卫装备电动化。

推荐与关注标的

推荐

• 光伏：通威股份、隆基股份、福斯特、阳光电源、中环股份、晶澳科技
• 新能源车：宁德时代、亿纬锂能
• 风电：日月股份
• 氢能：亿华通-U
• 环保：盈峰环境、龙马环卫、北控城市资源（H）

关注

• 光伏：爱旭股份、天合光能、新特能源（H）、特变电工、福莱特（H）、信义光能（H）、中信博、捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光
• 新能源车：天赐材料、星源材质、孚能科技、国轩高科、德方纳米、嘉元科技、三花智控、璞泰来、新宙邦
• 风电：东方电缆、天顺风能、明阳智能、金风科技（A+H）
• 氢能：腾龙股份、美锦能源、雪人股份、雄韬股份
• 环保：瀚蓝环境、伟明环保、三峰环境、旺能环境、城发环境

总结

整体来看，电力设备及新能源板块在碳中和政策推动下表现强劲，光伏、风电、新能源车及氢能等子行业均呈现积极发展态势。投资者应重点关注产业链价格波动、政策导向及龙头公司表现，把握行业长期增长机遇。