20201220-光大证券-绿色制造（电新+环保）行业周报_中央经济工作会议首次提出碳达峰_碳中和_利好光伏_电动车_40页_10mb

电力设备新能源与环保行业周报总结

核心内容概览

1. 行业表现

• 电力设备及新能源（中信一级） 本周上涨 6.48%，领先大盘 4.23个百分点。
• 光伏 本周上涨 8.56%，表现优于其他子板块。
• 风电 本周上涨 7.06%，涨幅居前。
• 新能源车（中证） 本周上涨 8.91%，领先大盘 6.66个百分点。
• 公用事业（SW） 本周上涨 1.30%，跑输大盘 0.96个百分点。

2. 行业动态与政策利好

• 碳达峰、碳中和 首次在中央经济工作会议中提出，为光伏、风电、新能源车等带来发展机遇。
• 高瓴资本 以158亿元受让隆基6%股份，成为其第二大单一股东。
• 光伏玻璃产能限制 有序放开，预计2021年价格中枢维持在33元/平米。
• 新能源车 渗透率提升趋势确立，未来5年销量CAGR预计超过 30%。
• 氢能及燃料电池 政策支持加强，如大兴区提供补贴，推动行业快速发展。

3. 投资建议

• 推荐公司：通威股份、隆基股份、晶澳科技、迈为股份、宁德时代、亿华通-U、北控城市资源（H）、盈峰环境等。
• 关注公司：爱旭股份、天合光能、捷佳伟创、帝尔激光、阳光电源、福斯特、福莱特、信义光能（H）、中环股份、中信博、德方纳米、恩捷股份、星源材质、天赐材料、国轩高科、亿纬锂能、璞泰来、嘉元科技、新日股份、雅迪控股（H）、亿华通、腾龙股份、美锦能源、雪人股份、雄韬股份、日月股份、东方电缆、天顺风能、明阳智能、金风科技（A+H）、瀚蓝环境、伟明环保、三峰环境、旺能环境等。

主要观点

1. 光伏行业

• 政策支持：中央经济工作会议首次提出“碳达峰、碳中和”，推动光伏发展。
• 产能释放：光伏玻璃产能限制有序放开，长期供应得到保障。
• 技术进步：HJT电池技术降本提速，一体化趋势增强。
• 市场预期：预计2025年累计装机量达581GW，年均新增装机67.4GW。

2. 新能源车产业链

• 增长趋势：全球碳减排推动新能源车渗透率提升，中国目标2025年达到20%。
• 销量预测：2021年中国新能源车销量预计达180万辆，同比增长约 40%。
• 产业链供需：磷酸铁锂、电解液、隔膜等材料供需紧平衡，价格有望上涨。
• 电动两轮车：新国标推动换购潮，toB市场受益于共享电单车投放。

3. 风电行业

• 装机增长：预计2021-2025年年均新增装机不低于 30GW。
• 海风发展：国际海风进入高速发展期，国内政策逐步落地。
• “双海”项目：需重点关注海上风电项目的发展及整机厂和零部件厂商的参与情况。

4. 氢能及燃料电池

• 政策支持：多地出台氢能补贴政策，如大兴区提供国家补贴的 40%-20%。
• 技术突破：燃料电池成本下降，国鸿、氢璞等推出低价电堆产品。
• 市场前景：预计2025年燃料电池汽车累计达 10万辆，行业高速增长。

5. 环保行业

• 城市管家项目：佛山项目为行业代表，推动环卫企业向综合服务商转型。
• 垃圾分类：住建部等8部委联合推进垃圾分类工作，关注末端处置设施建设。
• 生活垃圾处理：预计2025年全国城市生活垃圾回收利用率超 35%，需关注收费制度建立。

关键信息

1. 市场表现

• 2020年：电力设备及新能源板块上涨 70.56%，新能源车板块上涨 88.86%。
• 季度表现：光伏表现最为亮眼，2020Q3涨幅达 52.66%。
• 估值情况：电力设备及新能源板块PE（TTM）为 52.9倍，光伏为 53.0倍，新能源车为 130.2倍。

2. 重点事件

• 隆基股份 与新特能源签署27万吨多晶硅料采购协议。
• 爱康科技 成功试样生产异质结电池，效率达 24.59%。
• 三峡新能源 首发获通过，拟募资 250亿元。
• 中航锂电 引入多个战略投资者，增强融资能力。
• 蔚来电池公司 获数亿元战略融资，推动电池资产管理业务发展。

3. 风险提示

• 新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期。
• 风光政策下达进度不及预期。
• 风机招标价格复苏低于预期。
• 产业链原材料价格波动。
• 国家电网投资及信息化建设低于预期。
• 环保政策执行力度和订单签订低于预期。

结构与数据追踪

1. 行业结构

• 光伏：需求持续增长，技术进步。
• 风电：装机量稳步提升，海风项目前景广阔。
• 新能源车：销量增长明确，产业链供需紧平衡。
• 氢能及燃料电池：政策支持加强，成本下降加快。
• 环保：城市治理改革，垃圾分类推进。

2. 重点数据

• 光伏：2021年预计新增装机 117GW，中国占比约 38GW。
• 新能源车：2021年预计销量 180万辆，CAGR超 30%。
• 锂电池材料：六氟磷酸锂、电解液、隔膜等材料供需紧张，价格有望上涨。
• 氢能：预计2025年累计推广燃料电池汽车 10万辆，加氢站建设加速。

结论

电力设备新能源与环保行业在“碳达峰、碳中和”政策推动下，迎来新的发展机遇。光伏、风电、新能源车等板块表现强劲，政策支持、技术进步、市场需求增长等因素共同推动行业向好。同时，氢能及燃料电池、环保行业等细分领域也具备较大增长潜力。投资方面，重点关注光伏、新能源车、风电、氢能等板块，关注行业龙头及具备技术优势的企业。需注意行业政策执行力度、原材料价格波动等风险因素。