20210808-东吴证券-优刻得-688158.SH-2021年半年报点评_符合市场预期_收入持续增长_核心竞争力不断增强_3页

2021年半年报总结：收入增长显著，核心竞争力持续提升

核心内容

优刻得（688158）在2021年H1实现了显著的收入增长，但净利润仍为负，主要由于短期战略投入及低毛利业务扩张。公司通过持续的技术研发投入和业务拓展，进一步巩固了其在云计算行业的核心竞争力，未来有望享受行业高增长红利。

主要观点

收入持续增长

• 2021年H1营收：15.06亿元，同比增长65.20%。
• 2021年Q1营收：7.11亿元，同比增长72.31%。
• 2021年Q2营收：7.95亿元，同比增长59.32%。
• 收入增长驱动因素：公有云业务快速增长，以及头部客户拓展带来的规模效应。

净利润承压

• 2021年H1归母净利润：-3.12亿元，同比下滑2.35亿元。
• 净利润下滑原因：
  1. 低毛利业务占比上升，导致整体毛利率下降。
  2. 技术研发投入增加，包括网络安全和服务器升级。
  3. 员工股权激励计划带来的研发及人力成本上升。

现金流良好

• 经营活动现金流净额：1.32亿元，同比增长7.47%。
• 现金流增长原因：销售商品收到的现金增加。

技术投入与核心竞争力

• 技术壁垒：云计算行业技术门槛高，需持续研发与优化。
• 公司定位：国内领先的中立第三方云计算服务商，首批通过可信云服务认证的企业。
• 战略目标：通过技术投入和大客户拓展，为后续提供高附加值服务奠定基础。

投资评级与预测

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：2021-2023年营收分别为38.16亿元、55.61亿元、79.45亿元。
• 行业前景：云计算仍为高景气度赛道，公司有望受益。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

风险提示

• 市场竞争加剧：可能对盈利能力构成压力。
• 疫情反复：影响线下业务的正常开展。

总结

优刻得在2021年H1表现出强劲的收入增长，但短期内仍面临净利润亏损的压力。公司通过持续投入提升技术实力和产品性能，为未来高增长打下基础。尽管当前盈利能力受到挑战，但其在云计算行业的核心竞争力和行业高景气度使其仍具备长期投资价值。维持“买入”评级，关注其未来业绩改善及行业表现。