深度报告-20250605-浙商证券-优刻得-688158.SH-优刻得深度报告_从响应DeepSeek看优刻得_云计算价值重估进行时_19页_1mb

优刻得（UCloud）深度报告总结

公司概况

优刻得是中国领先的第三方云计算服务商，核心业务为IaaS（计算、存储、网络）和PaaS（数据库、缓存、容器），产品覆盖公有云（占比50.61%）、混合云（34.93%）及私有云（3.50%），客户涵盖互联网企业、金融和政府机构。公司管理团队技术背景深厚，现有208项知识产权，具备自主研发能力。

市场机遇：响应DeepSeek

DeepSeek系列模型（如R1）通过开源协议和较低参数量（660B）降低部署门槛，推动AI推理需求爆发增长。优刻得快速上线DeepSeek模型服务，凭借独立中立定位以及GPU算力储备（单机柜超12000个，上海/内蒙古数据中心），成为政企客户优先选择，尤其受益于私有化部署需求的上升。

盈利预测与估值

• 收入预测：2025-2027年营收预计分别为1849亿元、2156亿元、2459亿元，增速分别为2303%、1658%、1408%。
• 净利润预测：预计2025年亏损10.5亿元，2026年扭亏至0.005亿元，2027年增至100亿元。
• 估值：采用PS法，2026年对应4倍PS，首次给予“买入”评级。

投资建议

• 核心优势：DeepSeek机遇下的第三方中立市场优势、算力规模扩张、高附加值业务增长。
• 上涨催化：国产模型技术突破、需求供不应求、公司实现盈利。
• 风险提示：技术/商业化进度不及预期、上游供应短缺。