中国燃料电池汽车产业链调研_进入示范运营阶段_6页_558kb

报告摘要

2018年2月5日发布的西部证券行业点评报告，聚焦中国燃料电池汽车产业链的发展现状与未来展望。报告指出，2017年燃料电池汽车技术取得重要进展，产品开始走出实验室，进入示范运营阶段，标志着行业从研发向产业化转型。同时，产业链上下游逐步完善，但成本下降仍需规模效应支持。

产品商业化：2017年底，上汽集团推出了6米FCV80燃料电池物流车，实现商业化运营，是首款具有实际运营意义的产品。长城汽车、宇通客车、潍柴动力等企业也深度布局燃料电池产业链，不再仅限于样车研发。
产业链进展：电堆上游核心零部件如质子交换膜和双极板已进入批量生产阶段，但辅件如空压机仍需技术突破。催化剂目前依赖进口，是成本的主要组成部分之一。
成本与规模：2017年燃料电池汽车销量规模较小，缺乏规模效应导致成本难以大幅下降。中长期来看，随着规模扩大和技术进步，成本有望显著降低，从每千瓦1万元降至约2000元。
基础设施发展：截至2017年底，中国运营中的加氢站有4座，预计2018年新增5-10座，分布在上海、江苏如皋、河北张家口、湖北武汉等地。预计新增加氢站可满足百台级别的燃料电池汽车运营需求。
市场预期：报告预测2018年燃料电池汽车产销量将突破1000台，真正从实验室进入示范运营，技术进入临界点。
产业链公司：包括整车厂（上汽集团、长城汽车、宇通客车、潍柴动力）、零部件供应商（东岳集团、大洋电机、雄韬股份、富瑞特装、雪人股份）等。

企业名称	电堆企业	产品分类	车长(米)	续航(km)	电堆功率(KW)
上汽大通	新源动力	客车	6.1	430	30
宇通客车	北京亿华通	客车	8.2	400	30
宇通客车	北京亿华通	客车	12.0	500	31
宇通客车	北京亿华通	客车	12.0	600	60
北汽福田	北京亿华通	客车	8.5	450	30
申龙客车	北京亿华通	客车	8.5	360	30
佛山飞驰	广东国鸿	客车	7.0	320	30
东风汽车公司	广东国鸿	物流车	6.4	305	30
青年汽车	南通百应	物流车	6.7	378	30

公司名称	股票代码	收盘价(元)	市值(亿元)	每股收益增长率(%)	市盈率(x)	市净率(x)	股利收益率(%)
上汽集团	600104.SH	34.70	4054	3 / 9	11.6 / 10.6	1.8	4.6
长城汽车	601633.SH	12.37	979	-53 / 87	23.0 / 12.3	2.3	1.9
宇通客车	600066.SH	22.40	496	-7 / 20	13.2 / 11.0	3.1	3.3
潍柴动力	000338.SZ	9.00	697	28 / 5	11.5 / 10.9	1.8	2.6
大洋电机	002249.SZ	6.10	145	9 / 27	24.3 / 19.1	1.4	2.0
雪人股份	002639.SZ	7.55	51	72 / 66	87.7 / 52.7	2.1	0.3
富瑞特装	300228.SZ	9.82	47	-138 / 95	41.5 / 21.3	2.6	0.3
东岳集团	0189.HK	6.81	144	n/a / n/a	n/a / n/a	n/a	n/a

姓名	职位	电话	邮箱
徐青	全国销售总监	177 0178 0111	xuqing@research.xbmail.com.cn
李佳	资深销售经理	186 1687 3177	lijia@research.xbmail.com.cn
董家华	高级销售经理	147 8217 1026	dongjiahua@research.xbmail.com
曲泓霖	高级销售经理	158 0095 1117	quhonglin@research.xbmail.com
程瑶	高级销售经理	135 8167 1012	chengyao@research.xbmail.com
张璐	高级销售经理	185 2155 8051	zhanglu@research.xbmail.com.cn
李思	机构销售	131 2265 6973	lisi@research.xbmail.com.cn
程琰	机构销售助理	155 0213 3621	chengyan@research.xbmail.com