20191027-国金证券-燃料电池每周评论：燃料电池重卡在港口开启示范运营，产业稳步推进_9页_1mb

燃料电池行业周报总结（10.21~10.27）

核心内容

本周燃料电池行业迎来多项重要进展，涵盖示范运营、产业链合作、技术突破及政策建议等方面，标志着燃料电池产业逐步迈向商业化应用阶段。

主要观点

1. 港口示范运营取得突破
   青岛港前湾集装箱码头公司投入3台氢能源集卡车进行实景测试运营，成为国内首个实现氢能源集卡运行的码头。此模式为燃料电池重卡在物流运输领域的商业化提供了范本。

2. 产业链协同发展
   国企、民企及研究所之间加强合作，推动氢能产业链上下游协同发展。例如，国家电投与雄韬氢雄签署合作协议，打造一体化氢能产业链；浙能集团与航天六院共建氢能工程公司和研发中心。

3. 技术合作与研发推进
   多家企业在燃料电池技术方面展开合作，包括阳光电源与大连化物所共建PEM电解制氢技术联合实验室，以及大连化物所与西南化工设计研究院在氢能技术领域展开全面合作。

4. 国际布局加速
   丰田与CaetanoBus合作推出氢动力客车，计划于2020年中期实现商业化；雷诺宣布将发布氢能源轻型商用车，进一步推动燃料电池在商用车领域的应用。

5. 政策建议与行业展望
   行业专家建议，氢能源产业政策应设立更高的补贴门槛，以推动产业健康发展。同时，提出燃料电池产业应从“规模化需求”和“低成本氢供应系统”两个方面着手发展，以实现商业化落地。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金燃料电池指数：4452
• 沪深300指数：3897
• 上证指数：2955
• 深证成指：9660
• 中小板综指：9151

本周行情

重要事件

• 10-26：董扬在2019联合国开发计划署氢能产业大会上提出，氢能源汽车推广目标应为50万辆。
• 10-17：雄韬氢雄与国家电投签署战略合作协议，推动氢能产业链发展。
• 10-18：雄韬氢雄与国家电投合作项目落地，总投资50亿元，涵盖多个氢能应用领域。
• 10-18：丰田燃料电池技术搭载于CaetanoBus氢动力客车，计划2020年实现商业化。
• 10-19：博世与山东重工合作布局燃料电池技术。
• 10-20：浙能集团与航天六院共建氢能工程公司和研发中心。
• 10-20：阳光电源与大连化物所成立PEM电解制氢技术联合实验室。
• 10-21：青岛港氢能源集卡车投入实测运营，国内首创。
• 10-21：骥翀氢能完成天使轮融资，估值过亿。
• 10-23：雷诺将发布氢能源轻型商用车。
• 10-23：燃料电池归类提案获世界海关组织通过，出口通关便利化。

行业分析建议

• 产业链布局完善标的：建议关注美锦能源、雪人股份、雄韬股份等。
• 估值合理且持续布局公司：建议关注嘉化能源、大洋电机等。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 加氢站建设不达预期
• 成本下降不达预期

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。本报告仅供参考，不构成投资决策依据，客户应自行评估是否符合其特定状况。