20240908-华鑫证券-一鸣食品-605179.SH-公司事件点评报告_营收稳健增长_大单品战略持续发力_5页_290kb

一鸣食品（605179SH）公司事件点评报告总结

业绩摘要

一鸣食品2024年上半年实现营收137.2亿元，同比增长9%，主要得益于奶吧门店市场拓展。归母净利润0.26亿元，同比增长5%，扣非净利润0.27亿元，同比增长19%。其中第二季度末营收72.9亿元，同比增长6%，但归母净利润同比下降22%，扣非净利润下降15%。盈利能力方面，第二季度毛利率下降2个百分点至29.5%，净利率下降1个百分点至2.1%。

关键增长驱动

分产品看，乳品营收64.6亿元（+6%），烘焙营收46.9亿元（-2%），其他食品营收10.5亿元（+58%），显示大单品战略初见成效。渠道结构上，2024年Q2线上销售营收增长64%，O2O新模式占比高，双平台外卖和抖音本地生活强劲；华东地区营收小幅正增长。同时，公司计划下半年深化大单品，引入中餐及咖啡类产品，进一步拓宽市场。

未来展望与预测

华鑫证券维持“买入”评级，基于加盟门店扩展和单店效率提升的预期，预测2024-2026年EPS分别为0.15、0.20、0.27元，当前股价PE为58、43、32倍，目标PE下降反映盈利改善。预计公司收入和盈利将持续增长，毛利率和净利率有望优化。

风险提示

需关注宏观经济下行、消费复苏不确定、行业竞争加剧及区域扩张速度，这些因素可能影响增长和盈利表现。