20210328-华创证券-基础化工行业周报_出现高价抵触现象_建议沿着双主线选股_23页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本周基础化工行业整体呈现涨价趋势，但部分产品因终端抵触高价而出现震荡。报告建议投资者沿着“景气度拐点”和“高增速”两条主线选股，重点推荐具备竞争优势和高成长性的企业。同时，需关注市场对华鲁恒升的预期差带来的投资机会。

主要观点

1. 农药与化肥：春耕旺季+原料涨价，农资涨价潮进行中

• 草甘膦：价格持续上涨，出口改善，企业订单排至6月，库存维持低位。
• 代森锰锌：小幅涨价，供给紧张，需求回暖，原料乙二胺涨价支撑其价格。
• 菊酯类杀虫剂：价格暂稳，成本高位，下游需求稳定，预计Q1价格偏稳。
• 化肥：尿素、磷肥、钾肥及复合肥价格稳中有升，成本支撑和需求回暖是主要驱动因素。尿素出口改善，磷肥需求旺盛，钾肥库存紧张，复合肥仍有上涨空间。

2. 精细化工：MDI高价货遭抵触，钛白粉价格追平历史高点

• MDI：聚合MDI和纯MDI价格震荡下跌，终端抵触高价，但供需仍偏紧。
• 钛白粉：价格追平历史高点，钛矿紧缺支撑成本，全球和国内需求共振，预计价格继续上涨。
• 硅产业：DMC价格高位平稳，金属硅因下游开工不足有下跌迹象，但成本支撑和库存紧张利好价格。

3. 其他精细化工：维生素持稳，染料涨价趋势遇阻

• 维生素：市场库存尚可满足需求，价格稳中运行，VA和VE因技术壁垒维持较好盈利能力。
• 氟化工：制冷剂价格稳中有升，成本支撑明显，供需紧张，预计价格继续坚挺。
• 染料：价格回落，受油价拖累，中间体价格维稳，未来有望随着下游复苏而回暖。

关键信息

行业趋势

• 化工板块整体处于调整期，但涨价仍是重要线索。
• 景气度拐点和高增速是选股的两个主要思路。

投资建议

• 强烈推荐：中泰化学、合盛硅业、三友化工、浙江龙盛、华峰化学。
• 关注：磷肥产业链的云图控股、纯碱产业链的山东海化。
• 投资评级：
  • 强推：中泰化学、合盛硅业、三友化工、浙江龙盛、华峰化学。
  • 推荐：无明确提及。
  • 中性/回避：未提及。

风险提示

• 需求不及预期。
• 产能投放进度不及预期。

重点公司数据

行业表现

• 中信基础化工：本周下跌2.37%，在28个中信一级行业中排名靠后。
• 行业涨幅：计算机、综合金融和纺织服装板块涨幅超过3.7%。
• 行业跌幅：有色、煤炭、基化和房地产板块跌幅较大。

市场展望

• 农药：草甘膦、代森锰锌等产品价格稳中向好，预计Q1价格维持高位。
• 化肥：尿素、磷肥、钾肥价格稳中有升，需求回暖，库存持续去化。
• 精细化工：钛白粉价格追平历史高点，硅产业链价格高位运行，MDI价格震荡。
• 其他精细化工：维生素价格稳中运行，氟化工价格坚挺，染料价格受阻，但有复苏预期。

结论

基础化工行业在春耕旺季和原料涨价的推动下，整体呈现涨价趋势，但部分产品如MDI受终端抵触影响价格震荡。建议投资者关注具备高景气度和高成长性的企业，如中泰化学、合盛硅业、三友化工、浙江龙盛和华峰化学，同时留意市场对华鲁恒升的预期差。行业整体表现分化，需谨慎评估风险。