20210328-兴业证券-兴证建筑每周观点_推荐_低股价_低估值_有变化_标的_建议重点关注金螳螂_45页_11mb

建筑装饰行业分析总结

核心内容概述

本报告围绕建筑装饰行业的投资机会，重点分析了装配式建筑与BIPV（光伏建筑一体化）的发展趋势，并推荐了相关标的。报告指出，在“碳中和”和“BIPV”政策推动下，建筑行业正加速向绿色、低碳、智能化转型，装配式建筑成为重要发展方向。同时，建筑板块整体估值接近历史最低，具备投资价值。

主要观点

• 政策导向明确：中央及地方政府持续推进“碳中和”和“BIPV”相关政策，鼓励绿色建筑和钢结构应用，推动装配式建筑发展。
• 行业景气度提升：在流动性收缩与经济复苏预期下，低估值、顺周期品种表现突出，建筑板块持续跑赢大盘。
• 装配式建筑前景广阔：钢结构和PC结构作为装配式建筑的主要技术路线，未来渗透率将显著提升，行业集中度逐步提高。
• BIPV市场潜力巨大：政策支持下，BIPV市场将加速爆发，支持政策逐步出台，市场容量有望达到1500~2500亿元，存量市场潜力接近10万亿元。
• 重点推荐标的：推荐金螳螂、鸿路钢构、精工钢构、华阳国际、中钢国际等公司，认为其具备较强竞争优势和增长潜力。

关键信息

重点公司EPS预测及评级

建筑行业投资要点

• 建筑板块在2021年3月22日-3月26日上涨0.81%，跑赢全部A股指数。
• 低估值、顺周期品种表现突出，金螳螂、中钢国际、东南网架分别上涨3.69%、6.54%、8.66%，超额收益显著。
• 建筑行业估值接近历史最低，具备投资价值。
• 推荐关注“低股价、低估值、有变化”标的，优先布局碳中和与BIPV赛道。

基建数据跟踪

• 基建申报数据：2021年3月累计申报金额为232100.18亿元，同比上升83.76%。
• 招投标数据：本周全国工程中标金额为1034.35亿元，环比下降24.84%。
• 地方债情况：本周新增地方债250亿元，其中专项债150亿元、一般债100亿元，新增再融资债券834.06亿元。
• 城投债情况：本周累计发行城投债403亿元，偿还额1205亿元，净融资额-802亿元。

装配式建筑发展趋势

• 钢结构：作为装配式建筑的重要形式，具备节能环保、施工周期短、抗震性能优等优势，未来渗透率有望持续提升。重点推荐鸿路钢构、精工钢构。
• PC结构：作为装配式建筑的主要增量市场，预计2025年市场规模将达2782亿元，CAGR为22%。推荐华阳国际。
• 装配式装修：市场规模有望突破6300亿元，CAGR约38.26%。推荐金螳螂。

投资建议

• 重点推荐：金螳螂（装配式装修龙头）、鸿路钢构（钢结构制造龙头）、精工钢构（钢结构EPC龙头）、华阳国际（装配式设计龙头）、中钢国际（专业工程龙头）。
• 建议关注：东南网架（钢结构龙头）、森特股份（建筑围护龙头）、瑞和股份（装饰龙头布局“光伏+建筑”）。
• 央企龙头：推荐中国中铁、中国铁建、中国建筑，以及专业工程龙头中国中冶、中国化学。

风险提示

• 地方融资平台违约风险
• 新签订单不及预期
• PPP规范政策进一步趋严
• 宏观流动性趋紧
• 地产调控政策进一步趋严

政策支持

• 碳中和：发改委推动绿色低碳转型，深圳市“十四五”规划加速绿色产业培育。
• BIPV：两会提出推动BIPV规范化发展，工信部等六部门支持智能光伏试点，上海等地积极推进BIPV建设。
• 装配式建筑：中央“十四五”规划明确发展装配式建筑，各地出台多项政策支持钢结构、PC结构及装配式装修。

市场规模预测

• BIPV：预计2025年市场规模达1500~2500亿元，存量市场潜力接近10万亿元。
• 装配式装修：预计2025年市场规模达6327亿元，CAGR约38.26%。
• PC结构：预计2025年市场规模达2782亿元，CAGR为22%。

行业发展趋势

• 装配式建筑将成为建筑业未来发展趋势，政策与基本面共振，行业集中度持续提升。
• 钢结构和PC结构作为装配式建筑主要形式，未来市场空间广阔。
• 装配式装修将引领行业变革，解决传统装修痛点，市场有望快速增长。

结论

建筑装饰行业正迎来转型和增长机遇，政策推动和市场需求共同驱动装配式建筑和BIPV发展。重点推荐具备技术优势、业绩增长潜力和低估值的标的，如金螳螂、鸿路钢构、精工钢构、华阳国际等，同时关注政策导向下的行业机会，把握装配式建筑和绿色低碳趋势。