20210328-格林期货-钢材期货季报_钢材高价格需要下游成交配合_23页_1mb

钢材高价格需要下游成交配合总结

核心内容

本报告围绕钢材价格走势及市场影响因素展开分析，重点关注供需格局、成本支撑、库存变化及政策动向。报告指出，当前钢材价格高位运行，但需关注下游需求是否能够持续配合，否则可能引发价格调整。同时，市场存在诸多不确定性因素，包括政策变化、环保限产、宏观流动性等，均可能对市场产生重要影响。

主要观点

1. 钢材价格走势

• 当前钢材价格处于高位，但需关注下游接受程度。
• 期货价格大幅升水现货，若现货价格无法跟涨，可能引发期货价格回调。
• 3月份钢材价格呈现高位震荡格局，市场对春季需求预期偏强，但实际需求释放情况仍需观察。

2. 供需格局

• 供应端：长流程企业因环保限产影响开工率，但短流程企业开工率迅速回升，产量增加。唐山限产对当地产量影响显著，但其他地区企业积极弥补，全国粗钢产量仍维持增长。
• 需求端：下游需求逐步启动，表观消费量大幅增加，成交量连续多日超过20万吨，显示出较强的市场韧性。
• 库存：库存进入去库通道，但绝对量仍处于偏高水平，重点城市库存压力较大，库存流动受阻。

3. 成本支撑

• 焦炭价格已连续8轮下调，累计跌幅达700元，废钢采购价格也有所下调，成本支撑减弱。
• 长流程与短流程企业盈利水平均有所改善，但限产政策仍制约产量释放。

4. 政策与市场预期

• 政策：碳达峰、碳中和政策对行业供应产生影响，出口退税政策调整可能影响出口，需关注政策落地情况。
• 传言：市场存在关于压减粗钢产量、下调出口退税等传言，但其真实性有待进一步验证。

5. 风险提示

• 宏观流动性：若流动性收紧，可能对市场造成压力。
• 行业政策：政策变化（如出口退税调整、限产政策升级）可能对市场产生显著影响。
• 环保限产：限产范围扩大或执行力度增强可能进一步限制供应。
• 下游需求：若需求释放不及预期，可能引发价格调整。
• 成本支撑：焦炭与废钢价格持续下调，成本支撑减弱。

关键信息

2.1 行情预判

• 房地产行业多项指标同比大幅增长，但政策趋严，对市场存在压制。
• 基建与制造业同比增速显著，成为支撑需求的重要力量。
• 唐山限产对当地产量影响明显，但其他地区企业积极弥补，全国产量仍维持增长。
• 需求启动后库存逐步去库，但库存仍偏高，需关注下游成交速度。

2.2 多空逻辑

• 利多因素：
  • 房地产开发投资、新开工面积、销售面积、土地购置面积等指标同比大幅增长。
  • 基建和制造业表现稳定偏乐观，市场需求逐步启动。
  • 库存进入去库通道，供需格局整体向好。
• 利空因素：
  • 焦炭与废钢价格持续下调，成本支撑减弱。
  • 重点城市库存偏高，库存流动受阻。
  • 供应端仍处于高位，唐山减量被其他地区弥补，后期限产政策变化值得关注。
• 中性因素：
  • 行业即期盈利水平回升，但受限产影响，产量释放受限。
  • 短流程企业开工率明显提升，长流程企业开工率回落。

2.3 操作建议

• 需求恢复，供应受限产有一定影响，库存进入去库通道，供需格局整体向好。
• 但需关注下游接受程度及现货价格是否能够跟涨，若需求放缓或现货价格无法支撑，可能引发价格调整。

风险提示

• 宏观流动性：是否收紧将直接影响市场资金面。
• 行业政策发布：如出口退税调整、碳达峰政策等，可能对供应和需求产生重大影响。
• 环保限产：限产政策是否升级，范围是否扩大，将对行业供应造成更大影响。
• 下游需求：若需求释放不及预期，可能引发市场情绪波动。
• 成本支撑：焦炭、废钢价格持续下调，成本支撑减弱，对钢价形成压力。

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• 研究员：韩静
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