20141213-中国银河-水泥制造_周报-价格整体下跌_库存多地上升_22页_2mb

报告摘要

水泥制造行业周报总结

核心内容概述

2014年12月13日发布的水泥制造行业周报显示，本周水泥板块整体上涨6.72%，优于大盘0.02%的涨幅。多数企业股价上涨，但亚泰集团为唯一下跌企业。全国水泥市场价格整体下跌，库存水平上升，部分区域市场表现分化。分析师洪亮对水泥行业进行了全面分析，并提出了投资建议。

主要观点

水泥板块表现
- 水泥板块本周上涨6.72%，显著优于大盘。
- 周内多数企业股价上涨，如天山股份、中材国际、祁连山等。
- 亚泰集团为唯一下跌企业，跌幅达5.51%。
全国水泥市场价格走势
- 本周全国水泥市场价格整体下跌，主要下跌区域包括山东、江苏、浙江、安徽、河南、湖北、湖南、广西，价格下降5-35元/吨不等。
- 北方市场逐步进入冬休，南方市场需求未见明显提振，但主导企业趋向稳价。
水泥库存情况
- 全国水泥库存为75.65%，较上周上升2.04%。
- 区域库存情况：华东地区库存下降0.8%至68.6%，华北地区库存上升3.89%至77%，中南、西南地区库存分别上升1.25%至69%和74%，东北地区库存上涨6.67%至90%。
未来价格展望
- 华北地区：市场需求减弱，停窑厂家将继续增加，部分区域水泥销量下降明显，价格或进一步下行。
- 华东地区：大厂挺价，市场或盘整维稳，部分区域价格企稳。
- 华中地区：需求未见明显利好，价格仍存下行可能。
- 华南地区：市场观望，珠三角价格或暂时维稳。
- 西南地区：跌价空间有限，山区降温或影响需求。
- 西北地区：陕南市场相对平稳，关中出货逐步减少。
投资建议
- 全国水泥市场仍呈下行趋势，但主导企业稳价意图明显，下周有望盘整。
- 重点关注“一带一路”、“长江经济带”、“京津冀一体化”等战略推进情况。
- 继续推荐以下公司：中材国际、天山股份、青松建化、祁连山、宁夏建材、海螺水泥、巢东股份、江西水泥、四川双马、华新水泥、冀东水泥、金隅股份。
- 谨慎推荐：维持对部分公司的评级，认为其未来表现尚可。

关键信息

市场整体表现：水泥价格整体下跌，库存上升，但部分区域价格企稳。
区域表现差异：
- 华北：市场需求减弱，停窑厂家增加，库存高位。
- 华东：大厂挺价，部分区域价格企稳。
- 华中：需求未见明显改善，价格仍有下行压力。
- 华南：市场观望，价格暂时维稳。
- 西南：跌价空间有限，部分区域因降温需求减少。
- 西北：陕南市场相对平稳，关中出货减少。
停窑情况：部分区域停窑安排早于往年，如山西、新疆等地。
库存压力：多数区域库存高位运行，部分企业出货量下降。
投资推荐：推荐多家公司，包括海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等，评级为“推荐”或“谨慎推荐”。

表格信息

表1：停窑情况和计划

地区	省份	停窑情况和计划
东北	黑龙江	所有熟料线计划12月1日-3月31日停窑
东北	吉林	所有熟料线计划停窑
东北	辽宁	所有熟料线计划停窑
华东	安徽	巢湖每条熟料线12月份限产5天

表2：重点公司盈利预测和评级

代码	简称	最新价（2014.12.12）	EPS（2013）	EPS（2014E）	EPS（2015E）	PE（2013）	PE（2014E）	PE（2015E）	投资评级
000401.SZ	冀东水泥	11.62	0.256	0.099	0.267	45.46	116.85	43.47	推荐
000877.SZ	天山股份	9.50	0.318	0.341	0.454	29.84	27.87	20.90	推荐
600425.SH	青松建化	6.78	0.063	0.022	0.181	107.90	311.61	37.39	推荐
600449.SH	宁夏建材	11.69	0.627	0.759	0.908	18.63	15.40	12.88	推荐
600585.SH	海螺水泥	20.12	1.770	2.199	2.502	11.37	9.15	8.04	推荐
600318.SH	巢东股份	11.20	0.442	0.682	0.719	25.32	16.43	15.58	推荐
600720.SH	祁连山	9.88	0.599	0.889	1.033	16.50	11.12	9.56	推荐
000789.SZ	万年青	12.94	1.072	1.404	1.604	12.07	9.22	8.07	推荐
000935.SZ	四川双马	7.07	0.111	0.097	0.114	63.60	72.57	62.20	推荐
600801.SH	华新水泥	9.85	0.789	0.922	1.017	12.49	10.68	9.69	推荐
601992.SH	金隅股份	9.25	0.672	0.732	0.863	13.77	12.63	10.72	推荐
600970.SH	中材国际	11.46	0.082	0.702	0.840	140.23	16.33	13.64	推荐

评级标准

推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

港股：海螺水泥(0914.HK)、金隅股份(02009.HK)、中国建材(3323.HK)、中材股份(1893.HK)、中国玻璃(3300.HK)、海螺创业（0586.HK）。
A股：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SH）、祁连山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、青松建化（600425.SH）、宁夏建材（600449.SH）、四川双马（000935.SZ）、巢东股份（600318.SH）、江西水泥（000789.SZ）、南玻A（000012.SS）、中国玻纤（600176.SH）、中材国际（600970.SH）。

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