20140721-华融证券-水泥行业周报_地方稳增长_心切_水泥不宜过度悲观_19页_1mb

报告摘要

水泥行业周报总结 (2014.7.12~2014.7.18)

核心内容概述

本报告为华融证券市场研究部发布的水泥行业周报，重点分析了2014年7月中旬全国水泥市场价格、库存情况、煤炭价格走势、行业及重点公司表现以及生产线投放情况。报告指出，尽管水泥市场价格持续下跌，但地方稳增长政策推动下，基建需求有望释放，对全年水泥需求增长持乐观态度。

主要观点

水泥价格持续下跌：全国水泥市场价格继续下跌，环比下降0.83%。价格下跌区域主要集中在华北、华东、中南和西南地区，其中北京、江苏、安徽、福建、云南昭通等地价格下调幅度较大，10-40元/吨不等。
库存持续上升：全国跟踪82个城市的水泥平均库存为71.71%，较上周上升0.35个百分点，库存连续9周上升；省会城市水泥库存为71%，较上周上升0.3个百分点。
区域市场动态：
- 华北地区：北京价格回落20-30元/吨，河北邯郸熟料价格小幅下调5元/吨，整体价格稳中有落。
- 华东地区：江苏、上海、安徽、福建等地水泥价格继续下行，幅度10-30元/吨；浙江价格暂稳，但下周有走低趋势。
- 中南地区：广东珠三角价格继续走低，若企业无法自律，价格可能再降1-2次；广西南宁价格无明显变化，湖南价格低位徘徊。
- 西南地区：重庆高标价格略有下调，贵州黔南地区价格上调20元/吨，云南昭通价格大幅回落40元/吨，受降雨影响库存压力大。
- 西北地区：甘肃兰州价格平稳，平凉报价坚挺；宁夏银川发货量维持在8-9成，尚未达产销平衡。
市场表现：本周中信水泥制造指数上涨3%，跑赢沪深300指数2.2个百分点，显示板块相对强势。
地方财政支出增长：6月地方财政支出同比增长28.3%，较上月提高1.4个百分点，显示稳增长政策发力，基建需求有望持续释放。
生产线投放：全国新增22条生产线，累计产能2960万吨/年；本周新增两条生产线，分别位于新疆伊犁和贵州花溪。

关键信息

价格下跌原因：下游需求疲软、企业竞争加剧、降雨影响导致库存高企。
投资建议：建议关注所在区域开工项目较多的公司，全年需求增长预计在5%左右。
投资评级：行业评级为中性，认为未来6个月内行业指数与市场指数持平。
风险提示：
- 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨将影响水泥企业盈利能力。
- 信贷风险：信贷收紧可能影响基建项目资金到位，进而制约水泥需求。
- 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥需求产生负面影响。

行业数据概览

全国水泥均价：P·O42.5散装水泥全国均价持续下降，部分区域价格已接近底部。
库存水平：全国水泥库存连续9周上升，多数城市库存高于70%。
煤炭价格：秦皇岛港动力煤价格下跌5元/吨，水泥与煤炭价格差缩小至108.7元/吨。
重点公司表现：
- 海螺水泥（600585.SH）一周涨幅0.29%，表现相对稳健。
- 青松建化（600425.SH）一周涨幅13.25%，表现突出。
- 金隅股份（601992.SH）一周涨幅3.91%，但年初至今跌幅达13.21%。