20141207-中国银河-水泥制造行业_周报-价格延续下跌_库存承接上升_22页_1mb

报告摘要

本周水泥板块整体表现不佳，上涨幅度为2.63%，低于大盘9.50%的涨幅。板块内企业涨跌不一，其中亚泰集团、冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等企业价格上涨，而秦岭水泥、狮头股份、四川双马、青松建化等企业价格下跌。

水泥市场价格下跌：全国市场呈现涨跌互现的态势，总体价格略有下跌。价格上涨区域包括江苏、广东和广西，价格下调区域主要集中在山东、浙江、安徽、福建、湖北、湖南和陕西。
水泥库存上升：全国水泥库存达到73.61%，较上周上升3.31%。其中，华东地区库存上升幅度最大，达到11%；西南地区部分上升2%；其他地区保持稳定。
价格走势展望：
- 华北地区：天气回暖可能减缓需求衰退，部分企业停窑计划已执行。
- 华东地区：旺季不旺，市场心态悲观，价格预计继续走低。
- 华中地区：两湖库存偏高，价格受天气影响较大，部分区域价格下调。
- 华南地区：广东需求不佳，价格先跌后涨；广西市场总体趋稳，部分区域有回落风险。
- 西北地区：下游需求尚可维持，冬储价格有所推迟。
- 西南地区：年末需求或有小幅提升空间，但云贵地区需求仍不乐观。
投资建议：全国水泥市场整体盘整，部分企业价格微降，高标号水泥价格略有上涨。分析师建议重点关注“一带一路”、“长江经济带”、“京津冀一体化”等战略推进情况，继续推荐中材国际、天山股份、青松建化、祁连山、宁夏建材、海螺水泥、巢东股份、江西水泥、四川双马、华新水泥、冀东水泥、金隅股份等企业。

全国水泥库存：73.61%，较上周上涨3.31%。
停窑情况：
- 东北地区：所有熟料线12月1日至3月31日全部停窑，但辽宁大连等地从1月上旬开始执行。
- 华东地区：安徽巢湖每条熟料线12月份限产5天。
- 西北地区：新疆除电石渣制熟料线外，所有熟料线生产企业11月1日至2015年3月1日停窑。
区域价格变动：
- 江苏：南京低标号水泥价格上涨15元/吨，苏北市场企稳，苏南熟料价格持续下滑。
- 浙江：杭州、湖州水泥价格下滑，金华、衢州市场或跟随下跌。
- 福建：龙岩、三明等地水泥价格累计下降50元/吨。
- 江西：萍乡水泥价格下调，下行气氛可能传导至赣西区域。
- 广东：粤北及珠三角水泥价格累计下滑20-30元/吨，部分企业推涨报价，但执行效果一般。
- 广西：玉林地区散装水泥价格小幅上涨，但整体需求表现不佳。
- 云贵地区：水泥价格总体平稳，但销售情况仍不理想。

代码	简称	最新价（2014.12.07）	EPS（2013）	EPS（2014E）	EPS（2015E）	PE（2013）	PE（2014E）	PE（2015E）	投资评级
000401.SZ	冀东水泥	10.55	0.256	0.099	0.267	41.27	106.09	39.46	推荐
000877.SZ	天山股份	7.94	0.318	0.341	0.454	24.94	23.29	17.47	推荐
600425.SH	青松建化	6.09	0.063	0.022	0.181	96.92	279.89	33.59	推荐
600449.SH	宁夏建材	10.41	0.627	0.759	0.908	16.59	13.71	11.47	推荐
600585.SH	海螺水泥	18.97	1.770	2.199	2.502	10.72	8.63	7.58	推荐
600318.SH	巢东股份	11.20	0.442	0.682	0.719	25.32	16.43	15.58	推荐
600720.SH	祁连山	8.75	0.599	0.889	1.033	14.62	9.84	8.47	推荐
000789.SZ	江西水泥	11.53	1.072	1.404	1.604	10.75	8.21	7.19	推荐
000935.SZ	四川双马	6.73	0.111	0.097	0.114	60.54	69.08	59.21	推荐
600801.SH	华新水泥	8.83	0.789	0.922	1.017	11.19	9.58	8.68	推荐
601992.SH	金隅股份	8.68	0.672	0.732	0.863	12.92	11.85	10.06	推荐
600970.SH	中材国际	9.99	0.082	0.702	0.840	122.24	14.24	11.89	推荐

港股：海螺水泥(0914.HK)、金隅股份(02009.HK)、中国建材(3323.HK)、中材股份(1893.HK)、中国玻璃(3300.HK)、海螺创业（0586.HK）。
A股：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SH）、祁连山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、青松建化（600425.SH）、宁夏建材（600449.SH）、四川双马（000935.SZ）、巢东股份（600318.SH）、江西水泥（000789.SZ）、南玻A（000012.SS）、中国玻纤（600176.SH）、中材国际（600970.SH）。