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甲醇期货市场2024年9月展望：震荡偏弱为主，关注宏观与需求变化

一、主要观点概述

• 市场展望：甲醇期货价格预计维持震荡偏弱走势，主要受到供需基本面偏弱与宏观预期博弈的影响。
• 宏观背景：美联储9月降息概率较大，但需关注降息幅度和后续就业数据变化。
• 基本面因素：供应过剩与需求不足并存，港口库存累库持续，进口压力增加，价格反弹空间受限。

二、核心分析内容

1. 价格走势回顾

   • 甲醇期货主力合约2501自7月末至8月呈现弱势下行，后受煤炭期货反弹带动，8月下旬开始修复行情。
   • 当前价格承压，难以持续反弹。

2. 美联储降息预期

   • 9月降息已成大概率事件，但市场对降息幅度存在分歧，实际放缓的可能性仍存在。
   • 宏观层面虽有转暖信号，但美联储货币政策转向虽已有信号，对甲醇等大宗商品仍显中性偏多，市场投机性做多情绪升温。

3. 国内供需基本面

   • 供应端：甲醇装置逐步复产，周度产量回升，国内煤制装置开工率提升，供应压力增强；
   • 需求端：MTO装置普遍亏损，下游需求疲软，传统消费旺季表现乏力，难以形成有效支撑。
   • 库存情况：港口库存进入累库周期，内陆库存稳步攀升，供应压力持续挤压价格上行空间。

4. 进口与对外依存度

   • 三季度海外装置复苏，进口量增加，尤其来自伊朗和阿联酋的甲醇供应趋多。
   • 如果进口持续增加，国内港口库存长期面临累库压力，对外依存度或进一步上升。

三、未来走势判断

尽管9月美联储可能降息，宏观面或趋向偏多，但受累于甲醇供需基本面结构性偏弱，价格上行空间仍然有限。预计甲醇期货价格将继续在宏观与产业的博弈中维持震荡格局，震荡区间底部支撑区维持原区间低位水平。

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