20220829-中财期货-甲醇投资策略周报_能源维持强势_甲醇持续反弹_7页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容

一、甲醇市场走势

• 短期走势：甲醇市场预计呈现区间震荡。
• 中期走势：甲醇市场整体仍维持区间震荡。
• 操作建议：建议投资者观望，暂不轻易入场。

主要观点

二、市场逻辑驱动

1. 供应端：西南地区高温限电导致部分生产企业停车降负，开工率持续下滑；MTO装置集中检修，需求端走弱。
2. 成本端：煤价维持高位，原油价格反弹，对甲醇形成托底支撑。
3. 库存变化：港口库存持续去库，进口船货到港量预计在49.83-50万吨之间。
4. 价差变化：CFR中国甲醇价格有所上涨，CFR中国至CFR东南亚价差缩小，CFR中国至FOB美国价差也有所收窄。

关键信息

三、市场动态

• 动力煤市场：国内动力煤价格稳中上行，受高温天气和非电行业补库需求影响。
• MTO利润：甲醇和PP价格上涨，MTO利润有所修复，截至8月26日为58元/吨。
• 煤制甲醇利润：内蒙古地区煤制甲醇理论盈利为**-316元/吨**，亏损有所改善。
• 甲醇现货价格：江苏、山东甲醇价格稳定，内蒙古甲醇价格上涨1.78%。
• 价差变化：
  • 江苏至内蒙古价差缩小至140元/吨。
  • 江苏至山东价差维持不变。
  • CFR中国至CFR东南亚价差缩小至45美元/吨。

四、下游需求情况

• 下游占比：
  • MTO/MTP：58%
  • 甲醇燃料：17%
  • MTBE、醋酸、甲醛、二甲醚、DMF等各占6%、6%、5%、4%、1%。
• 开工率变化：
  • 下游整体加权开工率上升1.3%至65.37%。
  • MTO/MTP开工率上升3.16%至71.06%。
  • 醋酸开工率下降13.11%，对整体需求形成一定拖累。

风险提示

• 原油和煤炭价格大涨：可能进一步推高甲醇成本，影响价格走势。
• 甲醇装置意外停车：供应端进一步收紧，或加剧市场波动。
• 国内外疫情恶化：可能影响运输和需求端表现，增加市场不确定性。

重点关注指标

• 进口量：影响港口库存变化和供需平衡。
• 库存水平：沿海港口库存下降，是当前市场的重要支撑因素。
• 西南地区限电情况：直接影响供应端开工率。
• 原油和动力煤价格：作为成本端的重要参考，对甲醇价格形成托底作用。

结论

当前甲醇市场在供应收缩和成本支撑的双重影响下，短期维持区间震荡。虽然需求端有所走弱，但供应缩量大于需求缩量，导致港口库存持续下降，市场情绪有所提振。中长期来看，随着迎峰度夏结束，煤炭需求趋缓，成本支撑可能减弱，但短期内仍需关注进口量、库存变化、限电政策及能源价格走势。投资者应保持观望态度，等待市场进一步明确方向。

附：相关图表与数据来源

• 图1：甲醇期货主力合约价格走势
• 图3：甲醇期货09-01价差
• 图6：甲醇期现基差
• 图13：甲醇综合开工率
• 图17：下游加权开工率
• 图19：烯烃价格
• 图20：MTO/MTP开工率

资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部

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