20220829-东兴证券-东兴晨报_10页

文档内容总结

核心内容概览

本文档汇总了多份东兴证券发布的行业研究报告，涵盖不同领域如物流、新能源、计算机、建材、汽车等，提供了市场分析、公司动态、盈利预测及投资建议等内容。以下为各报告的核心内容、主要观点和关键信息总结。

京东物流（2618.HK）覆盖报告

核心内容

京东物流是京东集团旗下的内部物流服务部门，自2007年起运营，2017年独立运营。公司以强大的仓储资源为核心竞争力，构建了一体化综合物流服务体系。

主要观点

• 仓储优势显著：京东物流拥有超过1300个仓库和1700个云仓，仓储网络总管理面积超过2400万平方米，处于行业领先地位。
• 系统研发能力突出：自研WMS与TMS系统，提升了存货与物流规划的精准度，有效降低了履约成本。
• 供应链服务能力领先：在复杂供应链问题中具有天然优势，能为客户提供定制化解决方案，形成业务壁垒。
• 末端配送能力待提升：虽然仓储优势明显，但干线运输和末端配送能力相对薄弱，未来可能成为资本开支重点。
• 电商基因影响客户拓展：目前主要客户仍为京东电商业务相关，其他电商平台如阿里较少合作，影响社会化转型。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司盈利分别为-18.2亿、3.1亿和19.1亿，PS估值处于行业较低水平，存在估值提升空间。
• 投资建议：首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 风险提示：外部客户拓展不及预期、行业政策变化、资本开支超预期、京东商城GMV增速不及预期等。

龙蟠科技（603906）

核心内容

龙蟠科技是新能源领域的重要参与者，2021年并表磷酸铁锂正极材料业务，现已成为全球排名前列的供应商。

主要观点

• 磷酸铁锂业务增长迅速：2022年中报显示，磷酸铁锂业务贡献了85%的营收和91%的净利润。
• 产品优势显著：铁锂1号具备低温性能佳、快充性能好等突破性优势，有效弥补了磷酸铁锂的短板。
• 产能与成本优势：目前年产能已达8.5万吨，远期规划近50万吨，布局上游原材料，具备成本优势。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为9.15亿、9.73亿和10.78亿，对应PE分别为19.28、18.12和16.36倍。
• 投资建议：首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、产能释放速度不及预期、行业产能过剩超预期等。

世联行、中国石化、宁德时代、海通证券、天邦食品

核心内容

• 世联行：上半年营收20.5亿元，同比下降29.04%；净利润2661.63万元，同比下降62.52%。
• 中国石化：上半年营收1.61万亿元，同比增长27.9%；股东应占利润445亿元，同比增长10.5%。
• 宁德时代：麒麟电池首批合作车企包括极氪和问界，标志着其技术落地。
• 海通证券：上半年营收121.04亿元，同比减少48.43%；净利润47.58亿元，同比下滑41.77%。
• 天邦食品：上半年营收39.26亿元，同比下降29.97%；净利润5.83亿元，同比扭亏为盈。

金山办公（688111）

核心内容

金山办公在云转型和订阅业务方面表现突出，是办公软件领域的龙头。

主要观点

• 营收增长显著：2022年上半年营收17.92亿元，同比增长14.5%。
• 云转型投入大：上半年研发投入约6.44亿元，同比增长47%，研发人员占比达67%。
• 订阅业务超预期：订阅业务收入达12.37亿元，同比增长42.94%，占比提升至69%。
• 机构订阅增长快：机构订阅业务收入2.8亿元，同比增长51.1%。
• 盈利预测：预计2022-2024年净利润分别为13.05亿、16.04亿和19.55亿，对应PE分别为58、47和39倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：信创落地不及预期、云业务发展不及预期、产品迭代放缓等。

海螺水泥（600585）

核心内容

海螺水泥作为行业龙头，2022年上半年营收和利润双降，但具备显著的成本优势和现金流。

主要观点

• 行业低迷影响业绩：上半年水泥产量下降15%，销量下降16.88%，综合毛利率下降1.16个百分点。
• 成本优势显著：吨成本为231.36元，低于行业平均水平。
• 现金流充裕：货币资金达656.92亿元，期末现金及现金等价物129.90亿元。
• 扩张机会增多：行业低迷有利于公司通过并购等方式扩大市场份额。
• 盈利预测：预计2022-2024年每股收益分别为4.83元、5.49元和6.48元，对应动态PE分别为6.65倍、5.85倍和4.96倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：地产景气度探底时间超出预期。

爱柯迪（600933）

核心内容

爱柯迪获得可转债核准，用于新能源汽车零部件智能制造项目。

主要观点

• 可转债助力新能源布局：项目建成后将新增710万件新能源汽车相关产能。
• 产品结构升级：购入大吨位压铸机，从传统中小件产品向中大件新能源产品转型。
• 新能源业务增长快：2022H1新能源汽车用产品销售收入同比增长约200%。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为5.98亿、7.26亿和9.21亿，对应PE分别为29、24和19倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：乘用车销量不及预期、原材料价格上涨、汇率波动、运价上涨、新产品拓展不及预期等。

行业评级体系

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

市场与经济数据

A股与港股指数

• 上证指数：3,236.22，-0.31%
• 深证成指：12,059.71，-0.37%
• 创业板：2,640.29，-1.01%
• 中小板：8,263.31，-0.12%
• 沪深 300：4,107.55，-0.21%
• 香港恒生：20,170.04，+1.01%
• 国企指数：6,920.99，+1.05%

国际市场指数

• 道琼斯：32,283.4，-3.03%
• 纳斯达克：12,141.71，-3.94%
• 日经平均：28,641.38，+0.57%
• 富时 100：7,427.31，-0.7%
• 德国 DAX：12,967.4，-2.29%

商品货币

• BRENT 原油：98.90，+0.45%
• NYMEX 原油：92.78，-0.30%
• COMEX 铜：3.66，-1.03%
• COMEX 黄金：1,747.0，-0.16%
• 美元指数：109.09，+0.18%
• 美元中间价：6.85，-0.07%

经济要闻

1. 工信部推动能源电子产业发展：目标2025年产值达3万亿元，重点发展光能源、硅能源、氢能源等。
2. 上海支持临港氢能产业：打造“国际氢能谷”，推动氢能及燃料电池产业体系。
3. 1-7月工业企业利润下降：整体利润总额同比下降1.1%，但国有控股企业利润增长8.0%。
4. 财政部安排农业救灾资金：紧急拨款100亿元，用于抗旱救灾和保障秋粮稳产。
5. 国务院督导经济大盘：关注基础设施、重点工程和民生保障项目，推动经济恢复。

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