20250914-国信期货-甲醇周报_供需双降_甲醇震荡筑底_19页_1mb

Part1: 行情回顾

• 甲醇主力合约MA2601本周收盘于2379元/吨，周跌幅1%，增仓2万手，持仓79.8万手。港口基差延续上涨，但仍维持贴水。
• 沿海太仓周均价上涨至2280元/吨，环比涨1.95%；内蒙古地区周均价2097元/吨，环比增2.22%。内陆地区供需偏紧，生产企业库存偏低，贸易商补货积极性提升。

Part2: 基本面分析

• 开工率：全国甲醇整体装置开工负荷72.75%，较上周下降1.46个百分点；西北地区开工率下降明显，导致整体供应收缩。
• 库存：沿海港口库存升至150.8万吨，环比增加10.95万吨，将创历史新高。进口船货和转口套利活跃，影响库存趋势。
• 下游需求：甲醇下游加权开工率71.9%，环比下降4.5个百分点，传统下游如甲醛、醋酸等开工率有所改善，MTO装置因检修导致开工率下降。
• 其他因素：同步关注原油、天然气价格波动，煤炭成本支撑甲醇进口成本，上游盈利情况改善。

Part3: 后市展望

• 预计供需双降趋势持续，甲醇将震荡筑底。下游需求逐步复苏，但当前供应宽松，港口库存高位，短期价格波动可能源于备货需求和进口压力。