20250421-安粮期货-豆粕期货周报_短线或区间震荡_7页_1mb

安粮期货商品研究报告 - 豆粕期货周报总结

核心内容

本报告由安粮期货研究所发布，日期为2025年4月21日，分析了豆粕期货的市场走势，结合宏观、基本面和技术面因素，得出豆粕2509合约在短期内或呈现区间震荡的结论。

主要观点

宏观分析

• 美国核心通胀反弹至3.3%，高于市场预期，引发市场波动。
• 特朗普政府的贸易关税政策反复无常，加剧了市场恐慌，影响全球经济稳定性。
• 中美互相加征关税，对美豆出口需求造成负面影响，促使中国采购转向巴西大豆。

基本面分析

成本端

• 美豆：4月USDA供需报告维持2024/25年度产量预测为43.66亿蒲，进口量增加，库存减少，报告影响中性。但中美关税战影响美豆出口需求。
• 南美大豆：巴西大豆收获进度加快，预计进入出口高峰期，升水走高，利好巴西大豆出口。

国内供给端

• 进口大豆到港量增加，油厂开机率回升，豆粕供给逐步增加。
• 2025年4月大豆到港量为801万吨，环比增加56.32%。
• 4月船期采购进度达100%，5月船期采购进度为97.45%，6月为70.85%，7月为39.52%。
• 第16周（4.13-4.19）压榨总量为140.34万吨，豆粕产量为113.68万吨，开机率环比上涨10.29%。

国内需求端

• 豆粕市场成交量良好，周度成交量为117.76万吨，环比减少55.49万吨，但成交均价上涨1.35%。
• 现货成交27.37万吨，基差成交90.39万吨，提货量为58.37万吨，环比减少4.33万吨。
• 下游企业积极采购现货，备货情绪浓厚。

库存情况

• 国内油厂大豆库存小幅回升，但豆粕库存大幅下行。
• 截至4月18日，主要港口进口大豆库存约580.08万吨，同比下降。
• 豆粕库存为28.8万吨，环比下降52.32%，合同量增加16.52%。
• 饲料企业库存天数为5.92天，处于偏低水平。

技术分析

• 大连豆粕期货市场在持续调整后逐步止跌反弹，主要受油厂开机率回升及中美经贸协定预期影响。

行情走势观点总结

关键信息

• 美国1月核心通胀同比增速为3.3%，高于市场预期。
• 中美互相加征关税，导致中国采购转向巴西大豆。
• 巴西大豆收获进度加快，预计出口高峰期到来，升水走高。
• 2025年4月大豆到港量环比增加56.32%，油厂开机率回升。
• 豆粕库存大幅下降，现货成交活跃，下游备货情绪浓厚。
• 豆粕2509合约在宏观、基本面和技术面综合影响下，短线或区间震荡。

免责声明

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