20250401-安粮期货-豆粕4月月报_短期情绪偏强_7页_1mb

安粮期货豆粕期货月报总结

核心内容

本报告由安粮期货研究所农产品小组发布，研究员为李雨馨，助理研究员为朱书颖，旨在分析2025年4月豆粕市场走势，结合中美贸易关税、国际大豆供应、国内豆粕供需及下游需求变化等因素，为投资者提供参考。

主要观点

1. 中美贸易关税影响

   • 美国对全球185个国家征收关税，中国对美所有出口产品加征34%关税，导致美豆进口成本大幅上升，失去国内竞争力。
   • 此次关税战可能使美豆出口节奏放缓，全球大豆贸易流向或将发生改变。
   • 美豆期价因关税问题走弱，而豆粕因情绪偏强运行。

2. 国际大豆市场

   • 美国2024/25年度大豆播种意向面积为8349.5万英亩，同比减少4.1%，略低于市场预期。
   • 美国大豆出口销售周报显示，截至3月27日当周，净销售量为41万吨，较上周增长21%，但低于四周均值。
   • 巴西大豆收获接近尾声，预计2024/25年度产量为1.673671亿吨，较上月调高135万吨，较上年增长13.3%。
   • 巴西大豆出口逐步加快，3月份出口量预计达1610万吨，高于市场预期。

3. 国内豆粕市场

   • 当前国内豆粕供应偏紧，因到港大豆偏低，但随着巴西大豆到港，豆粕供给将重新回归宽松。
   • 4月大豆到港预期超过800万吨，5-7月预计将达到千万吨。
   • 3月因缺豆导致部分油厂停机，大豆压榨量下降，豆粕供给偏紧。
   • 截至4月1日，4月船期采购进度为100%，5月船期为70.21%，6月船期为50.1%。

4. 下游需求

   • 饲料企业库存高企，采购意愿一般，市场已提前炒作缺豆停机消息。
   • 下游贸易商提前采购豆粕，导致当前豆粕成交量偏冷清。

关键信息

• 关税影响：中美互征关税使美豆进口成本上升，国内买家转向巴西大豆，预计下半年美豆出口将受抑制。
• 巴西大豆供应：巴西大豆收获接近尾声，预计产量增加，出口加快，将成为全球大豆市场的重要供应来源。
• 国内豆粕供需：当前豆粕供应偏紧，但随着巴西大豆到港，市场将逐步宽松。
• 市场情绪：因市场提前炒作缺豆停机，豆粕短期情绪偏强，但长期仍需关注基本面变化。

图表与数据来源

• 美豆期价：显示美豆期价因关税问题走弱。
• 连豆粕期价：显示豆粕期价因情绪偏强而上涨。
• 巴西大豆收获进度：显示巴西大豆收获接近尾声，预计产量增加。
• 中国大豆采购进度：显示4月船期采购完成，5-6月船期采购仍在进行中。
• 美豆累计出口量：显示美豆出口量受关税影响，可能减少。
• 数据来源：USDA、粮油商务网、安粮期货研究所。

结论

综合来看，中美贸易关税问题对豆粕市场产生显著影响，短期内豆粕因情绪偏强运行，价格或震荡偏强。但随着巴西大豆集中上市，豆粕供给将逐步宽松，市场价值或将回归基本面。投资者需关注中美贸易谈判进展及巴西大豆出口情况，以判断豆粕价格走势。