20250519-安粮期货-豆粕期货周报_短线或区间震荡_7页_1mb

安粮期货2025年5月19日豆粕期货周报分析总结如下：

一、宏观背景
中美贸易会谈在瑞士启动，双方同意建立经贸磋商机制以沟通分歧。尽管达成阶段性协议，但长期结构性矛盾仍存。中国计划在巴西建设粮食港口，逐步转移供应链至南美，可能对美国农产品出口形成压力。当前美国大豆播种进度加快，核心产区衣阿华州、伊利诺伊州等播种完成率超历史均值，但出口销售数据疲软，USDA5月报告预测2024/25年度美豆出口量同比下降19%至1815亿蒲，期末库存减少，供需格局趋紧。

二、基本面分析

1. 成本端：

• 巴西大豆进入出口高峰期，5月4-10日周装运量达310万吨，预计5月总出口量1427万吨，高于4月1348万吨。
• 美豆播种进度加快至48%（较前周30%提升），但出口销售持续低迷。

2. 国内供给端：

• 2025年5月大豆到港量预期10081万吨，环比增长2586%，同比增加626%。
• 国内128家油厂大豆压榨量达19498万吨，开机率52.37%，环比上升0.89%。
• 豆粕供给由紧转松，146家油厂周产量15359万吨，环比增加260万吨。

3. 国内需求端：

• 周度成交426.4万吨，环比减少68万吨，但现货成交1775万吨，环比增223万吨。
• 成交均价3092.27元/吨，周环比下跌1234.6元/吨（跌幅3.83%）。
• 下游企业因养殖需求良好积极提货，周提货量785.2万吨，环比增181.3万吨。

4. 库存情况：

• 主要港口进口大豆库存5512.6万吨，同比和五年均值均偏高。
• 国内油厂大豆库存6244万吨，较上周增831万吨；豆粕库存110万吨，环比微增0.8万吨（增幅7.72%）。
• 饲料企业库存天数44.5天，下游库存水平偏低，后期或采用随用随采模式。

三、技术面分析
大连豆粕期货呈现调整后逐步反弹走势，主要受油厂开机率回升及中美贸易协议预期支撑。短期价格走势需关注市场对后续会谈结果的反应。

四、综合判断
豆粕2509合约短期或维持震荡格局，关键影响因素包括：

1. 中美贸易谈判进展，若协议深化可能缓解出口压力；
2. 巴西大豆出口高峰延续，叠加美豆丰产预期，成本端承压；
3. 国内供给端持续宽松，但下游库存尚未充分补足，需求端存在动态调整；
4. 技术面显示反弹动能不足，市场观望情绪浓厚。

建议投资者关注中美会谈结果及巴西大豆出口数据，短期操作以区间震荡策略为主。