20251214-华泰期货-黑色建材周报_市场成交偏弱_钢价震荡下行_10页_2mb

市场成交偏弱，钢价震荡下行总结

核心内容

本周钢材市场整体表现偏弱，螺纹钢与热卷期货主力合约震荡走弱。螺纹钢主力合约2605收于3060元/吨，热卷主力合约2605收于3232元/吨。市场分析显示，供需基本面呈现分化趋势，建材需求有所改善，板材则面临高库存压力。

主要观点

1. 供应情况

• 高炉开工率：本周为78.63%，环比减少1.53个百分点，同比减少1.92个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：85.92%，环比减少1.16个百分点，同比减少1.36个百分点。
• 钢厂盈利率：35.93%，环比减少0.43个百分点，同比减少12.12个百分点。
• 日均铁水产量：229.2万吨，环比减少3.10万吨，同比减少3.27万吨。
• 五大材产量：806.22万吨，环比减少22.71万吨，其中螺纹钢产量减少10.53万吨，热卷产量减少5.60万吨。

2. 消费情况

• 五大材总表需：839.72万吨，环比减少24.45万吨。
• 螺纹钢表需：203.09万吨，环比减少13.89万吨。
• 热卷表需：311.79万吨，环比减少2.89万吨。

3. 库存情况

• 五大材总库存：1332.09万吨，环比减少33.50万吨。
• 螺纹钢总库存：479.5万吨，环比减少24.31万吨。
• 热卷总库存：37.09万吨，环比减少3.26万吨。

4. 市场趋势

• 建材供需基本面持续改善，消费与产量同步下降，库存压力缓解。
• 板材供需改善不足，高库存对价格形成压制。
• 随着各地降温，建材需求进入淡季，需关注淡季对基本面的影响。
• 钢厂利润承压，成本支撑有限，市场情绪偏谨慎。

关键信息

• 价格走势：螺纹钢与热卷期货价格震荡下行。
• 价差分析：螺纹钢与热卷价差波动明显，反映市场对不同品种的预期存在差异。
• 基差变化：螺纹钢现货对主力合约基差缩小，热卷现货对主力合约基差也有所收窄。
• 出口情况：中国折粗钢净出口数据反映钢材出口对市场的影响，需关注国际市场需求变化。

策略建议

• 单边策略：震荡，建议关注价格波动区间，控制仓位。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议，需进一步观察市场变化。

风险提示

• 宏观政策：政策变动可能对市场产生较大影响。
• 成材需求：需求疲软可能进一步拖累价格。
• 钢材出口：出口情况变化影响市场供需。
• 钢厂利润：利润下滑可能引发减产或限产。
• 成本支撑：原材料成本波动对钢价形成支撑或压力。

图表说明

• 图1-3：上海螺纹现货价格走势及价差变化。
• 图4-5：螺纹钢与热卷现货对主力合约的基差。
• 图6-11：螺纹钢与热卷不同期限的价差走势。
• 图12-13：螺纹钢高炉与电炉利润走势。
• 图14-19：螺纹钢与热卷产量的季节性及月周均走势。
• 图20-23：螺纹钢与热卷消费的季节性及月周均走势。
• 图24-25：螺纹钢与热卷库存的季节性走势。
• 图26：五大材总库存季节性走势。
• 图27：中国折粗钢净出口数据。

本期分析研究员

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系信息

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