20251214-国泰期货-生猪_冬至旺季预期落地_等待供应兑现_7页_1mb

生猪市场分析报告总结（2025年12月14日）

核心内容

本报告分析了2025年12月上旬生猪市场的供需变化及价格走势，重点预测了下周市场趋势，并对期货市场进行了相关研判。整体来看，生猪市场在冬至旺季预期下呈现震荡调整态势，供应端逐步释放，需求端受降温影响有所提升，但价格承压明显。

本周市场回顾

现货市场

• 仔猪价格：河南20KG仔猪价格为21.1元/公斤，与上周持平。
• 生猪价格：河南生猪价格为11.43元/公斤，较上周略有下降（-0.86%）。
• 二元母猪价格：全国50KG二元母猪价格为1546元/头，与上周持平。
• 出栏均重：全国生猪出栏平均体重为124.59KG，环比下降0.04%。

期货市场

• LH2601合约：本周最高价11660元/吨，最低价11355元/吨，收盘价11485元/吨，较上周同期上涨90元/吨。
• 基差：LH2601合约基差为-55元/吨，较上周同期由+145元/吨转为负值。
• 月差：LH2601-LH2603月差为160元/吨。

下周市场展望

供应端

• 11月整体出栏进度偏慢，12月初体重未明显下降，供应压力未有效缓释。
• 10月仔猪亏损刺激能繁母猪增量，叠加降温后疫情防控压力，部分散户存在压栏行为。
• 10月猪肉产量为560.5万吨，环比上升5.5%；进口量为7.14万吨，环比下降11.14%。
• 供应持续增量，叠加社会面去库需求，预计下周出栏将明显增加。

需求端

• 10月低价刺激需求抬升，入库积极性明显提升，二育持续入场，需求超出预期。
• 12月降温后，腌腊及常规消费提振，宰量持续增加，冬至前需求增量逐步兑现。
• 但需求存在提前透支再累库的投机需求，冬至后或面临回落预期。

综合判断

• 下周生猪现货价格偏弱震荡，受供应增量及需求兑现不及预期影响。
• 期货市场LH2601合约支撑位10500元/吨，压力位12000元/吨。
• 1月合约仍大幅升水，若1月初多地同步交割，叠加小标猪折价，接货成本将上升。

关键信息与市场逻辑

供应逻辑

• 仔猪数据：仔猪存栏及能繁母猪存栏维持高位，供应压力逐步显现。
• 出栏均重：均重略有下降，但整体仍偏高，反映企业出栏节奏偏慢。
• 散户行为：部分散户存在压栏行为，影响短期供应释放节奏。

需求逻辑

• 消费提振：降温后腌腊及常规需求提升，推动屠宰量增加。
• 库存变化：10月入库积极性高，二育入场推动需求，但存在透支风险。
• 预期兑现：冬至前需求预期逐步兑现，但后续或面临回落。

期货市场策略

• LH2601合约：短期支撑位10500元/吨，压力位12000元/吨，关注3-7反套策略。
• 基差逻辑：收基差逻辑回归，关注期货价格与现货价格的收敛趋势。
• 风险提示：宏观环境和二次育肥是主要风险点，需密切关注。

数据图表概览

• 图1：基差走势（LH2601基差为-55元/吨）
• 图2：月差走势（LH2601-LH2603月差160元/吨）
• 图3：全国小猪存栏情况
• 图4：能繁存栏情况
• 图5：生猪出栏均重变化（124.59KG）
• 图6：全国生猪出栏量（10月环比上升5.5%）
• 图7-18：河南、山东及全国生猪价格走势、跨区价差走势
• 图19：屠宰利润走势
• 图20：肥标价差走势（已走缩）
• 图21-22：白条猪肉鲜销率与屠宰量走势

风险提示

• 宏观环境：经济形势、政策变动等可能对市场产生影响。
• 二次育肥：二育行为可能加剧市场供需失衡，需警惕价格波动。

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