20210505-华泰期货-橡胶周报_供应支撑仍存_胶价偏强震荡_14页_1mb

橡胶市场分析总结

核心内容概述

近期橡胶市场呈现偏强震荡走势，主要受成本支撑、国内港口库存下降以及原油价格上涨等因素影响。尽管下游需求有所减弱，但供应端的有限性仍为胶价提供支撑，预计短期内胶价或维持强势。

主要观点与关键信息

供应端

• 国内开割情况：国内橡胶开割初期，总体产量有限。海南产区原料产出较多，但大部分流入浓乳；云南产区受白粉病影响，开割推迟至5月中旬，当前开割率仅为往年同期的三分之一。
• 港口库存：截至4月25日，青岛保税区库存小幅回落，且处于净出库状态。预计港口去库将持续至5月。
• 期货仓单与库存：国内交易所总库存为178,192吨（+650），期货仓单量为176,240吨（+2,160），显示供应端增速缓慢。

需求端

• 轮胎开工率：截止4月29日，全钢胎开工率72.96%（-2.69%），半钢胎开工率70.89%（-1.45%），连续两周小幅下降，反映需求走弱迹象。
• 终端采购：因成品消化节奏放缓，库存积压，终端采购意愿偏弱，无明显囤货行为。
• 重卡销售：4月份重卡销售数据仍维持旺盛，前四个月累计销量同比增加57%，显示部分需求支撑。

价格走势

• 现货价格：上周现货价格重心上移，但交投情绪偏低迷。
• 外盘价格：外盘价格偏强震荡，泰国产区新胶释放有限，原料胶水收购价格震荡走高，支撑美金船货价格，但整体成交气氛一般。
• 价差变化：橡胶升水合成胶-25元/吨（+225），天然橡胶与合成胶价差明显缩窄。

风险提示

• 供应风险：国内供应可能大幅增加，影响胶价走势。
• 需求风险：疫情可能进一步抑制橡胶需求，印度橡胶需求占比全球约7%。
• 资金风险：资金紧张可能对市场情绪造成影响。

策略建议

• 投资策略：建议采取谨慎偏多策略，适合短线参与。

价差数据

• RU-NR：图15显示天然橡胶与NR价差。
• 新加坡胶盘面进口利润：图16反映进口利润变化。
• 天胶与合成胶价差：图17显示天然橡胶与合成胶价差。
• 丁苯生产利润：图18反映丁苯生产利润。
• 全乳-混合：图19显示全乳胶与混合胶价差。
• 混合-丁苯：图20反映混合胶与丁苯价差。
• 泰标-印标：图21显示泰标与印标价差。
• 烟片-胶水：图22反映烟片与胶水价差。
• 泰国烟片-标胶：图23显示泰国烟片与标胶价差。
• 烟片生产利润：图24反映烟片生产利润。

库存数据

• 青岛保税区库存：图25显示库存量。
• 青岛保税区区外库存：图26反映区外库存变化。

进口数据

• 天胶进口量：图27显示天胶进口量。
• 混合胶进口量：图28反映混合胶进口情况。
• 标胶进口量：图29显示标胶进口量。
• 烟片进口量：图30反映烟片进口变化。
• 进口来源：图29（印尼）、图30（泰国）、图29（越南）、图30（科特迪瓦）显示进口来源分布。

产能与产量数据

• 新增种植面积：图31显示新增种植面积。
• 开割面积：图32反映开割面积变化。
• 中国天胶产量：图33显示产量。
• 泰国天胶产量：图34反映产量。
• 印尼天胶产量：图35显示产量。
• 越南天胶产量：图36反映产量。
• 马来西亚天胶产量：图37显示产量。
• 印度天胶产量：图38显示产量。

下游消费数据

• 轮胎开工率：图39（全钢胎）、图40（半钢胎）显示开工率变化。
• 轮胎外胎产量：图41反映外胎产量。
• 轮胎出口：图42显示出口总量，图43至图47分别反映中国对美国、英国、墨西哥、巴西、俄罗斯轮胎出口情况。
• 汽车销量与产量：图51（汽车产量）、图52（汽车销量）反映汽车市场情况。
• 汽车库存：图53（汽车库存）、图54（汽车经销商库存）显示库存变化。
• 日本与美国汽车销量：图55（日本）、图56（美国）反映海外汽车市场情况。

宏观指标

• 公路客运与货运：图57至图60显示公路客运、货运、旅客周转量及货物周转量季节性变化。
• 货币供应与融资：图61（货币供应量与橡胶指数）、图62（社会融资累计量）反映宏观经济对橡胶市场的影响。
• 公路物流运价：图63显示公路物流运价指数变化。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息准确性与完整性。
• 报告观点仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告仅供参考，投资者需自行独立判断，不承担使用报告的后果。
• 本报告版权属华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号
• 研究院：能源化工组
• 研究员：
  • 潘翔：0755-82767160，panxiang@htfc.com，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
  • 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
  • 梁宗泰：020-83901005，liangzongtai@htfc.com，从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
  • 康远宁：0755-23991175，kangyuanning@htfc.com，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842

公司总部信息

• 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com