20210930-广州期货-期市博览——焦煤_焦炭_双焦现货调整后_或开启冬储上涨行情_建议逢低做多_11页_1mb

焦煤&焦炭市场研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了9月焦煤与焦炭的市场走势，并对10月行情进行了展望，提出了相应的投资操作建议。报告指出，双焦市场在9月整体呈上涨趋势，但上涨动能逐渐衰竭，现货价格面临回调压力。同时，由于低库存和深贴水，市场预期将逐步修复，进入冬储上涨行情。整体来看，焦炭和焦煤均存在一定的支撑，但焦炭的多头策略更优。

主要观点

1. 9月双焦走势回顾

• 整体趋势：9月双焦走势相近，均处于上涨趋势，但焦煤涨幅更大。
• 焦炭：
  • 9月焦炭01合约上涨12.61%，报3551元/吨。
  • 9月走势分为三个阶段：上行、回调、反弹。
  • 下游钢厂限产影响需求，导致现货上涨动能衰竭。
  • 现货价格反映供需平衡下的合意成交价格。
• 焦煤：
  • 9月焦煤01合约上涨33.73%，报3290.5元/吨。
  • 供应端受安全检查影响，开工率略有下降。
  • 进口方面，蒙煤通关量受疫情影响，但存在改善预期。
  • 现货价格上涨动能衰竭，部分品种价格回落。

2. 现货与期货关系分析

• 现货回调：由于下游限产，焦炭和焦煤现货上涨动能衰竭，部分企业暗降价格。
• 深贴水原因：下游粗钢减产预期导致的负反馈，但当前产量下滑可能性较小。
• 低库存影响：库存水平低于去年同期，且补库需求主要集中在炼焦煤，占比71%。

3. 行情展望

• 10月策略：以多头思路对待，预计先经历现货调整，再开启冬储上涨行情。
• 焦炭走势：短期可能小幅下跌，但调整空间有限，预计下跌600元/吨左右，期货震荡上行，中枢或上移至（3340，3850）区间。
• 焦煤走势：供应偏紧，短期或与焦炭同步调整，但整体表现强于焦炭，前高可能成为支撑。
• 期货与现货联动：通过现货调整修复远月合约的深贴水，期货将呈现震荡走势。

关键信息

焦炭市场关键数据

• 日均产量：9月日均产量为111.38万吨，环比下降4.15%。
• 库存情况：截至10月1日，总库存为970.22万吨，较8月27日上升30.26万吨，同比下降18.82%。
• 价格走势：日照港准一级焦出库价上涨370元/吨，山西出厂价上涨720元/吨。
• 利润情况：全国平均吨焦盈利342元，较8月略有改善。

焦煤市场关键数据

• 日均产量：9月日均产量略降，开工率维持在101%附近。
• 库存情况：截至10月1日，社会总库存为2853.36万吨，较8月27日上升114.49万吨。
• 价格走势：9月焦煤价格涨幅较大，但后期部分品种价格回落。
• 进口情况：蒙煤通关量受疫情影响，但试用集装箱运输后有明显改善预期。

操作建议

• 焦炭：短期可能小幅下跌，但调整空间有限，建议逢低做多。
• 焦煤：受动力煤影响较大，短期走势强于焦炭，但做多安全边际相对较低。
• 多配焦炭：建议多配焦炭，焦煤可作为辅助配置。
• 风险对冲：可买入动力煤虚值看跌期权，作为多头头寸的保护。

风险因素

焦炭风险

• 下行风险：终端需求走弱、焦煤进口政策宽松。
• 上行风险：环保限产趋严、政策调控分析。

焦煤风险

• 下行风险：焦炭复产不及预期、环保趋严、焦煤进口政策宽松。
• 上行风险：矿区复产不及预期。

相关数据与图表

• 图表1：9月双焦及相关品种的周交易表现。
• 图表2-14：展示了焦炭与焦煤的库存、价格、基差、跨月价差等关键数据。
• 图表15：焦炭、焦煤现货市场价格。
• 图表16-17：焦炭、焦煤主力合约日度交易数据。
• 图表18-19：焦炭、焦煤基差情况。
• 图表20-21：跨月价差数据。

研究中心简介

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• 研究体系：包括定期报告（早报、周报、月报等）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告等）。
• 业务范围：提供期货投资咨询、资产管理、风险管理、套保套利等服务。
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投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2012】1497号

联系信息

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  • 许克元：期货从业资格F3022666，投资咨询资格Z0013612，邮箱：xuky@gzf2010.com.cn
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