20211102-广州期货-期市博览_焦煤_焦炭-双焦价格接近底部_焦炭以多配为主_11页_1mb

焦煤&焦炭研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了焦炭与焦煤在10月的市场走势，并展望了11月的行情发展。报告指出，双焦价格呈现倒V型走势，先涨后跌，主要受动力煤价格波动、政策调控及市场情绪影响。当前价格已接近底部，建议投资者关注市场超调机会，并结合套利策略进行操作。

主要观点

1. 行情回顾

• 焦炭01合约：截至10月29日，焦炭01合约价格下跌13.39%，报2978元/吨；11月2日反弹至3001元/吨。
• 焦煤01合约：截至10月29日，焦煤01合约价格下跌27.75%，报2268元/吨；11月2日报2205元/吨。
• 价格走势：双焦价格呈现倒V型，10月8日至19日上涨，10月20日至29日下跌，主要受动力煤价格管制影响。
• 市场表现：焦炭成交量1212356手，焦煤成交量1515738手，均呈现下降趋势。

2. 双焦市场现状

（一）焦炭市场

• 供需方面：供给与需求均偏弱，焦企及钢厂日均产量下降，铁水产量小幅回落，库存小幅下降。
• 库存情况：截至10月29日，焦炭总库存为977.12万吨，环比下降4.01万吨，港口库存略有上升。
• 价格利润：现货价格小幅回落，焦炭吨盈利为258元，环比下降11元/吨。

（二）焦煤市场

• 供需方面：供给偏弱，库存小幅回升，蒙煤通关量受疫情影响回落，但有修复趋势。
• 库存情况：截至10月29日，焦煤总库存为2824.27万吨，环比上涨10.28万吨。
• 价格情况：中硫主焦煤价格偏稳，其他瘦煤有所下跌。

关键信息

1. 行情展望

• 焦炭：短期可能因现货提降继续下行，但下行空间有限，若调整速度不及预期，将开启基差修复行情。
• 焦煤：趋势与焦炭一致，但整体弱于焦炭。
• 盘面价格：按每轮提降200元/吨计算，盘面3000元/吨对应11月提降8轮，属正常轮次；若盘面超调至2600-2800元/吨区间，则可能反映政策对双焦的管控。

2. 操作建议

• 多配焦炭：建议投资者多配焦炭，但因市场波动较大、保证金较高，建议待价格超调至（2550,2875）区间时轻仓试多。
• 套利策略：建议逢高空配铁矿，采用滚动操作方式。
• 焦化利润：由于保证金比率过高，目前不建议做多焦化利润。

风险因素

焦炭风险因素

• 下行风险：终端需求走弱、焦煤进口政策宽松、政策调控。
• 上行风险：矿区复产不及预期、环保限产趋严。

焦煤风险因素

• 下行风险：焦炭复产不及预期、环保趋严、焦煤进口政策宽松、政策调控。
• 上行风险：矿区复产不及预期。

套利策略与建议

• 焦炭：建议在市场超调至（2550,2875）区间时轻仓试多。
• 焦煤：趋势与焦炭一致，但整体偏弱。
• 跨品种套利：建议逢高空配铁矿，以滚动方式操作。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Mysteel、Wind、广州期货研究中心。
• 图表内容：
  • 图表1：焦炭、焦煤及相关品种当周市场交易表现。
  • 图表2-7：焦炭与焦煤库存及产量数据。
  • 图表8-10：洗煤厂产能利用率、原煤库存及炼焦煤库存。
  • 图表11-13：钢厂库存、港口库存及现货价格。
  • 图表14-17：主力合约日度交易数据。
  • 图表18-19：焦炭与焦煤基差。
  • 图表20-21：跨月价差。

研究中心信息

• 广州期货研究中心：致力于打造全面、深入、及时的研究服务体系，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 团队文化：秉承“合规、诚信、专业、图强”的经营方针，以“稳中求进、志存高远”为指导思想。
• 联系方式：
  • 金融衍生品研究部：(020) 22139858
  • 金属研究部：(020) 22139817
  • 化工能源研究部：(020) 23382623
  • 创新研究部：(020) 22139858
  • 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼
  • 邮政编码：510623

联系信息

• 许克元：
  • 期货从业资格：F3022666
  • 投资咨询资格：Z0013612
  • 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn
• 吴宇祥：
  • 期货从业资格：F03087345
  • 邮箱：wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn

投资咨询业务资格

• 证监许可【2012】1497号