> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了棉花、白糖和纸浆三类商品近期的市场动态、价格走势、供需情况及投资策略。整体市场环境受到政策、天气、供需变化等多重因素影响，呈现出震荡波动的格局。 --- ## 棉花市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：棉花2609合约昨日收盘价为16435元/吨，较前一日下跌60元/吨，跌幅0.36%。 - **现货价格**：3128B棉新疆到厂价17781元/吨，上涨41元/吨；全国均价17967元/吨，上涨36元/吨。 - **基差情况**：现货基差CF09+1346，较前一日上涨101元/吨；CF09+1532，上涨96元/吨。 ### 市场分析 - 国际方面：中东冲突推高棉花种植成本，美棉产区干旱持续，推动国际棉价上涨。 - 国内方面：商业库存加速去化，资源供应偏紧；新疆种植面积调减预期支撑棉价，但纺织淡季导致下游需求转弱。 - 未来关注点：种植面积实际减幅、抛储政策落地情况。 ### 策略建议 - **策略**：中性，短期郑棉预计延续高位震荡。 - **风险提示**：宏观及政策风险、主产国天气变化。 --- ## 白糖市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：白糖2609合约昨日收盘价为5497元/吨，上涨18元/吨，涨幅0.33%。 - **现货价格**：广西南宁地区现货价格5430元/吨，上涨20元/吨；云南昆明地区现货价格5270元/吨，上涨25元/吨。 - **基差情况**：SR09-67，上涨2元/吨；SR09-227，上涨7元/吨。 ### 市场分析 - 国际方面：印度禁止食糖出口，旨在抑制国内糖价；巴西对华出口原糖量同比减少，但26/27榨季过剩压力预计减弱。 - 国内方面：食糖增产高于预期，工业库存升至历史高位，短期上涨动能减弱；糖价估值偏低，进口总量预计下降，叠加天气升水，郑糖下方仍有支撑。 - 未来关注点：国产糖去库节奏、厄尔尼诺效应的影响。 ### 策略建议 - **策略**：中性，短期郑糖预计区间波动为主。 - **风险提示**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：纸浆2609合约昨日收盘价为5110元/吨，下跌56元/吨，跌幅1.08%。 - **现货价格**：山东地区智利银星针叶浆现货价格5090元/吨，持平；俄针现货价格4800元/吨，持平。 - **基差情况**：SP09-20，上涨56元/吨；SP09-310，上涨56元/吨。 ### 市场分析 - 供应方面：海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产及转产，2026年全球木浆供应压力预计减弱。 - 需求方面：国内成品纸产能增加，但终端需求不足，纸厂采购意愿低，港口库存维持高位。 - 未来关注点：欧美消费恢复情况、进口端压力缓解。 ### 策略建议 - **策略**：中性，短期纸浆价格预计延续低位震荡。 - **风险提示**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 图表与数据参考 - **图1-图4**：展示郑棉主力合约价格及价差走势，反映市场波动情况。 - **图5-图7**：展示棉花仓单数量与有效预报，反映市场供需变化。 - **图8-图10**：展示郑糖、ICE原糖价格及价差走势。 - **图11-图14**：展示白糖基差及价差变化。 - **图15-图16**：展示白糖仓单数量与有效预报。 - **图17-图22**：展示纸浆价格及价差变化。 - **图23**：展示纸浆期货库存情况。 - **图24**：展示针叶浆外盘价格，反映国际市场供需变化。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。 - 报告观点及结论仅反映发布当日判断，不同时期可能发生变化。 - 报告仅供参考，投资者需独立判断，不承担任何法律责任。 - 本报告版权属华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。