20210712-开源证券-国际医学-000516.SZ-公司信息更新报告_2021上半年收入同比环比皆实现稳定增长_预计Q3有望迎来业绩加速_7页_906kb

国际医学（000516.SZ）投资分析总结

核心内容

国际医学在2021年上半年实现了营业收入的大幅增长，但归母净利润仍为亏损，预计Q3业绩将有所改善。公司通过医院平台拓展产业链，提升医疗服务院区的产能利用率，进一步增强盈利能力。

主要观点

• 业绩表现：2021年上半年，公司营业收入预计为13-13.1亿元，同比增长103.11%-104.67%。归母净利润亏损3.52-3.62亿元，同比下降2.31%-5.22%，但扣非净利润亏损2.81-2.91亿元，同比增长17.46%-20.29%。Q2收入增速趋缓，主要受假期及JCI认证影响，但预计Q3将随着疾病高发季节和医院运营优化，实现业绩加速。
• 医院平台价值：公司依托庞大的患者基数和医院平台，拓展康复、医美、辅助生殖等高消费属性科室，提升专科实力与盈利能力。商洛医院新院区投入运营，预计实现跨越式发展。
• 盈利预测：公司维持2021-2023年盈利预测不变，预计归母净利润分别为0.60亿元、4.09亿元、5.75亿元，EPS分别为0.03元、0.18元、0.25元，当前股价对应的PE分别为628.4倍、91.7倍、65.3倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：存在医保控费趋严及住院量爬坡速度不如预期的风险。

关键信息

财务摘要

资产负债表

现金流量表

财务比率

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司2021年上半年业绩表现稳健，Q3有望迎来业绩加速，医院平台价值凸显，未来成长空间较大。

风险提示

• 医保控费趋严
• 住院量爬坡速度不如预期

总结

国际医学凭借医院平台拓展产业链，提升医疗服务院区的产能利用率，增强盈利能力。尽管2021年上半年净利润仍为亏损，但扣非净利润持续改善，Q2受假期及JCI认证影响增速放缓，预计Q3将有所回升。公司维持“买入”评级，未来有望通过扩展自费、商保项目进一步打开成长空间。