20220715-开源证券-国际医学-000516.SZ-公司信息更新报告_Q2收入同比增长超过10_利润同比减亏_看好下半年旺季经营_4页_692kb

国际医学（000516.SZ）投资分析总结

核心内容概述

国际医学（000516.SZ）于2022年7月15日发布半年报预告，显示其Q2收入同比增长约13%，归母净利润同比减亏，整体业绩表现超预期。公司维持“买入”投资评级，认为其下半年有望在旺季中实现更好的经营表现。

主要观点

• Q2业绩表现：公司Q2收入快速恢复，归母净利润同比减亏，显示经营能力有所改善。
• 全年业绩预测：尽管2022年上半年营收同比下降17.94%-18.32%，但归母净利润亏损幅度收窄。公司预计2022-2024年归母净利润分别为-4.50亿元、2.10亿元、3.90亿元，当前股价对应P/E分别为-54.7倍、117.1倍、63.1倍。
• 医院平台优势：高新医院、中心医院自2022年4月复诊以来，住院床位使用率迅速提升，显示公司医院平台具备较强的“护城河”。
• 未来扩张计划：康复医院计划于2022年底前后开诊，内设妇儿、康复、骨科等科室，床位达3600张，将进一步提升公司综合诊疗能力。
• 风险提示：存在医保控费趋严及住院量爬坡速度不如预期的风险。

关键财务数据

收入与利润

财务比率

现金流量

估值与盈利预测

• 盈利预测调整：公司下调2022-2024年盈利预测，主要由于疫情影响及未来折旧压力。
• 估值指标：当前股价对应P/E为-54.7倍，2023年P/E为117.1倍，2024年P/E为63.1倍。
• EV/EBITDA：2022年EV/EBITDA为312.0倍，2023年为35.7倍，2024年为30.5倍。

股票投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
  • 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现。

估值方法的局限性

本报告所采用的分析和估值方法基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现显著差异。因此，估值结果仅供参考，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告由开源证券股份有限公司发布，仅限于其机构或个人客户使用。
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分析师承诺

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联系信息

• 分析师：蔡明子（证书编号：S0790520070001）
• 联系人：古意涵（证书编号：S0790121020007）
• 邮箱：caimingzi@kysec.cn / guyihan@kysec.cn

总结

国际医学在2022年Q2表现出收入恢复与利润减亏的积极信号，公司通过医院平台延伸产业链，具备较强的成长潜力。尽管上半年业绩受疫情影响，但公司对下半年经营业绩持乐观态度，维持“买入”评级。未来康复医院的扩张将进一步提升其综合诊疗能力。然而，需关注医保控费及住院量增长不及预期等风险。公司财务状况整体稳健，但需留意资产负债率上升及现金流波动情况。