20230813-国贸期货-有色金属资讯周报_44页_4mb

有色金属市场分析报告总结

贵金属

• 短期观点：预计金银价格区间震荡，延续内强外弱格局，美元指数和美债收益率支撑压制贵金属，短期驱动不足。
• 长期观点：维持黄金看涨，美联储渐停加息及全球去美元化需求支撑金价，但需注意政策落地延迟等风险。
• 支撑因素：人行连续9个月增持黄金，人民币贬值，地缘风险推升避险需求。
• 压制因素：美元指数冲高、美国就业市场韧性、核心通胀粘性。
• 操作建议：短期逢低布局多单，注意风险；长期把握进场节奏。

金属铜

• 价格走势：受国内经济弱现实影响，沪铜价格下挫166%，COMEX铜价跌293%，内外盘价差拉大。
• 核心逻辑：
  • 经济数据疲软：7月出口同比-145%、CPI同比-0.3%，信贷数据不及预期。
  • 美联储暂停加息预期升温，但国内政策强预期未完全兑现。
• 供需动态：
  • 产量：7月精炼铜产量环比增0.85%，但8月检修增多可能抑制累库。
  • 库存：国内社会库存累库至94万吨，进口窗口临近开启。
  • 价差：精废价差缩小，废铜替代减弱，精铜消费支撑库存下滑。
• 风险因子：稳增长政策效果、铜库存变化。
• 操作建议：短期偏弱运行，等待政策见效；长期关注挤仓风险。

金属锌

• 价格表现：伦锌跌4.72%，沪锌主力合约周跌1.5%，内外盘价差收窄。
• 核心逻辑：
  • 宏观：美联储维持高利率，国内经济弱现实，政策预期反复。
  • 供需分析：原料库存高位（冶炼厂原料库存31天），供给增量压力；下游消费支撑有限。
• 供需数据：
  • 产量：7月精炼锌产量环比增0.85%，进口矿加工费高位。
  • 库存：全球显性库存增至284.1万吨，国内社会库存消化至94万吨。
• 操作建议：逢高做空，关注库存累库及地缘风险扰动。

金属镍

• 价格走势：沪镍周跌2.76%，伦镍跌4.72%，主力合约持仓量下降。
• 核心逻辑：
  • 宏观：美联储9月暂停加息预期升温，但国内经济数据疲软叠加政策落地乏力。
  • 供需动态：
    • 产量：精炼镍产量18.6万吨，进口矿库存累库。
    • 库存：LME镍库存减少66吨，国内镍库小幅增加，进口亏损缩窄。
    • 新能源：政策延续利好，硫酸镍转产电积镍成本支撑价格。
• 风险点：印尼镍矿政策变化、镍产能过剩、政策落地不及预期。
• 操作建议：观望为主，短线反弹空，避免趋势性行情。