20240527-国贸期货-宏观金融资讯周报_32页_2mb

宏观综述
LPR利率维持不变，受MLF利率稳定及银行净息差低位制约。多国PMI数据改善，显示全球经济回暖，补库周期延续，但美联储纪要偏鹰，降息预期反复，压制风险偏好。国内政策组合拳发力（财政、地产），内需或逐步恢复，但“利多出尽”及地缘政治扰动引发市场情绪冷却。

大宗商品
周线震荡：前半周受政策乐观情绪推动上涨，后半周因美联储鹰派纪要回落。短期偏强逻辑：政策稳增长发力（超长期特别国债、房地产支持政策）；海外补库需求提升；若美联储降息落地，风险偏好改善。关注点：地缘政治风险干扰资本市场，若政策协同发力，需求回升可能持续。

股指
近期多空博弈激烈，政策利多短期出尽，市场转为观望。地产松绑政策落地（限购取消、房贷利率下调），但“销售端松绑”未能迅速转化成交数据，高频地产指标疲软。官方推动国有企业收购房地产库存，但资金体量有限。短期内股指上行承压，需基本面改善（经济现实）支撑，建议多头减仓观望。

国债
债期短期受地产和供给担忧拖累，但中期维持相对吸引力。资金面仍充裕，但股债跷跷板效应加剧。利率走势取决于央行对冲，供给上升、政策宽松预期可能对债市中性。地产库存消化、土地财政退出或延续“资产荒”，利率债安全性突出。

贵金属
短期冲高回落，震荡为主。美联储纪要鹰派降温降息预期，美元回升打压金价。但地缘政治持续（中东、俄乌）、央行购金需求（季度升至2900吨）、去美元化趋势对金银形成支撑。长期看，美联储降息周期或开启，环境驱动上涨，建议回调逐步建仓。

核心矛盾与展望
宏观：通胀粘性抬升降息路径不确定性；微观需求-房地产-财政政策链有待验证。“资产荒”与高评级信用风险仍是长期风险点，大宗商品价格敏感性高；金融资产波动或加剧，债券和黄金长期基本面向好。