20230813-国贸期货-宏观金融投资周报_26页_2mb

宏观·商品与股指

商品市场

• 短期：受国内经济“弱现实”影响，需求不足压制商品走势；供给端驱动（如OPEC+减产、极端天气）或阶段性托底。
• 中长期：政策底已现，经济修复缓慢，叠加美国通胀缓和与软着陆预期，或支撑大宗商品需求，价格有望回升。

股指

• 短期：多因素利空（政策不及预期、地产风险、经济数据疲软）致恐慌下跌，预计区间震荡，可轻仓布局反弹或跨品种套利（如多IM空IC）。
• 中长期：地产下行和内需疲软短期难扭转，政策力度温和，经济温和复苏，股指震荡偏多，关注盈利修复。

债市

• 短期：金融数据弱于预期，债市偏强，但需等待实质性政策或数据拐点确认。
• 中长期：政策底已出，经济底需1-2季度，债市实质转向需强力政策支撑，风险资产走势（如A股）亦影响债市情绪。

数据摘要

• 7月社融增速8.9%（疫情以来最低），信贷收缩，反映需求不足；企业贷款同比少增，地产销售疲软。
• 美7月CPI同比3.2%，通胀缓和，美联储加息周期或暂停，但高利率环境仍存。
• 中国CPI同比-0.3%，PPI同比-4.4%，价格传导与经济修复存在矛盾。