20230813-广州期货-一周集萃-沪铜_宏观避险情绪压制铜价_继续关注国内政策_28页_2mb

铜期货市场周度分析总结

一、行情回顾

• 价格走势：截至8月11日，沪铜主力2309合约收盘价68200元/吨，周内铜价延续震荡下行，跌幅达16.6%，主要运行区间在67740-69230元/吨。
• 市场动态：受宏观避险情绪升温及政策预期影响，铜价短期承压，但低库存仍为价格提供支撑。

二、逻辑观点

1. 宏观面

• 海外市场：美国7月CPI数据同比返升，核心CPI创两年新低，显示紧缩政策仍具持续性。国际评级机构下调美国及多家银行信用评级，加剧市场避险情绪。
• 国内经济：房地产政策支持力度加大（如“认房不用认贷”），但经济数据疲软，政策效果仍需观察。

2. 基本面

• 供应端：铜矿产量稳步回升，加工费趋稳，但进口铜精矿长单价格环比上升。
• 需求端：下游开工率总体偏弱，终端消费如电网、汽车等领域需求恢复不及预期。
• 库存：国内库存延续下降，但LME仓单库存趋升，三大交易所库存相对平稳。

三、行情展望

• 短期：尽管宏观避险情绪压制铜价，但政策预期及旺季需求增量预期或限制回调幅度，预计沪铜主力波动区间67000-69000元/吨。
• 风险提示：需关注政策推进不及预期、国内需求旺季恢复力度不足等风险因素。

四、资金与情绪

• CFTC持仓：净持仓由多转空，显示市场情绪转空，可能对价格形成压力。

五、行业动态

• 美国经济数据：7月CPI同比上涨3.2%，核心CPI涨幅扩大，显示通胀压力仍存。
• 国内经济数据：中国7月CPI同比下降0.3%，PPI跌幅收窄，反映经济内生动能偏弱。
• 跨境贸易：铜矿及铜材进口同比降幅显著，显示国内需求对进口依赖度高。

六、免责声明

本报告由广州期货股份有限公司编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自负，期货市场有风险，入市需谨慎。详细免责声明见报告末页。