2017-P2P＋PPP专题深度报告：P2P熊抱PPP，开启万亿市场盛宴_27页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告主要分析了PPP（Public-Private Partnership）模式与P2P（Peer-to-Peer）网贷模式的结合趋势，以及其对经济稳增长和相关行业的影响。报告指出，PPP模式作为基础设施投资的重要方式，正在成为解决地方政府债务压力、推动新型城镇化建设的关键手段，而P2P模式则在金融资产撮合和风险控制方面展现出巨大的潜力。两者结合，将为P2P平台提供稳定的优质基础资产，同时为PPP项目提供更高效的融资方式。

主要观点

PPP模式的重要性：PPP模式是稳增长的重要支撑，尤其在重大基础设施投资领域。政府通过PPP模式引入社会资本，缓解财政压力，推动项目落地。
P2P模式的发展：P2P行业经历了快速扩张，但存在较高的风险，包括道德风险、行业不成熟和“三无”问题。未来，具备风控能力、品牌优势和优质基础资产的P2P平台将更具竞争力。
“P2P+PPP”融合：该模式是P2P向PPP基础资产端的延伸，通过将PPP项目设计为P2P产品，实现风险控制和资产证券化，为民间资本提供低风险、高回报的投资渠道。
行业趋势：未来P2P行业将向垂直类平台、综合理财超市方向发展，而具备优质资产和运营经验的企业将受益于这一趋势。

关键信息

PPP模式发展阶段：PPP模式在中国经历了五个阶段，从1984年的探索阶段，到2013年后的快速发展阶段。
政策支持：财政部和发改委出台多项政策支持PPP模式发展，包括《PPP合同指南》和《PPP操作指南》，为PPP项目提供制度保障。
PPP项目投资规模：截至2015年，PPP项目总量达到816个，总投资规模超过1.7万亿元。其中，生态环保领域项目占比较高。
P2P行业增长：2010-2014年，P2P贷款交易量增长179倍，2014年交易额超过2528亿元。
风险提示：P2P行业面临监管不足、风险控制能力弱等问题，国家出台严格监管政策后，行业将经历洗牌。
重点推荐公司：天壕节能、碧水源、高能环境等公司在“P2P+PPP”产业链中表现突出，具备优质资产和运营能力，有望实现业绩增长。

行业评级

公用事业：增持（维持）
电力设备与新能源：增持（维持）

投资建议

P2P+PPP模式：具备风险控制能力和优质基础资产的企业，如天壕节能、碧水源、高能环境等，将更有可能在“P2P+PPP”模式中脱颖而出。
重点公司推荐：
- 天壕节能：公司拥有丰富的PPP资源，结合P2P模式，有望在余热利用和天然气分销领域实现业绩释放。
- 碧水源：作为MBR领域的绝对龙头，公司具备较强的项目运营能力和市场竞争力，PPP模式的先行者地位使其在“P2P+PPP”模式中具有较大潜力。
- 高能环境：公司专注于土壤修复领域，具备技术与资金壁垒，未来在PPP模式推动下有望实现高增长。

图表与数据

图表目录：
- 图1：GDP增长持续下滑
- 图2：实体经济指标出现负增长
- 图3：“三驾马车”对经济增长的贡献
- 图4：七大重大投资工程包
- 图5：城镇公共设施投资自筹资金不断增加
- 图6：城镇公共设施投资政府资金出现萎缩
- 图7：30个国家PPP示范项目区域分布
- 图8：30个国家PPP示范项目行业分布
- 图9：PPP项目类型
- 图10：P2P运营模式
- 图11：2010-2014年P2P平台数量、出问题平台数量
- 图12：2010-2014年P2P平台贷款余额、贷款交易量
- 图13：P2P网贷行业发展的三个核心要素
- 图14：“P2P+PPP”交易流程
- 图15：MBR在市政、工业废水处理中的运用
- 图16：万吨级以上MBR项目市场格局
表格目录：
- 表格1：PPP相关文件要点
- 表格2：省级PPP相关项目汇总
- 表格3：外包类PPP模式的主要特征
- 表格4：特许经营类PPP模式的主要特征
- 表格5：私有化类PPP模式的主要特征
- 表格6：狭义PPP与BT、BOT等模式比较
- 表格7：我国PPP模式发展缓慢的原因
- 表格8：运营类相关上市公司一览
- 表格9：公共服务类相关上市公司一览
- 表格10：“P2P+PPP”产业链生态系统
- 表格11：碧水源具有突出的项目业绩

总结

PPP模式与P2P网贷模式的结合，为基础设施投资和金融创新提供了新的思路，成为稳增长的重要支撑。随着政策的完善和行业的成熟，PPP模式将进入快速增长阶段，而P2P平台也将从传统的高风险模式向更规范、更稳健的方向发展。具备优质资产、强大风控能力和丰富项目经验的企业，将在这一趋势中占据有利地位，成为重点投资对象。

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