20160522-中国银河-彩票系列报告之一：为什么在当前时点研究彩票_18页_1mb

报告摘要

文档总结：彩票行业研究与投资机会分析

核心内容

本报告围绕彩票行业展开，重点分析了行业监管框架、销售趋势、彩种发展及互联网彩票的前景，旨在为投资者提供主题性投资机会的参考。

主要观点

体育赛事对彩票销售的刺激作用
- 欧洲杯等重大体育赛事通常会带动体育彩票销售的爆发式增长。
- 2014年世界杯期间，体育彩票销售额达到历史峰值1764.10亿元，同比增长32.84%。
- 2016年欧洲杯有望再次推动体育彩票销售增长。
彩票行业政策监管框架
- 国务院下辖的财政部、民政部和国家体育总局是主要监管机构，其中财政部负责全局监管及新彩种审批。
- 各省福彩中心和体彩中心在本地区彩票销售与管理中具有关键地位，包括终端机招投标、系统维护、销售企业审核等。
互联网彩票暂停与发展趋势
- 2015年1月起，互联网彩票全面暂停销售，导致当年彩票总销售额下降3.79%。
- 2014年互联网彩票销售额为850亿元，占彩票总销量的22.23%。
- 互联网彩票停售前，移动端销售占比迅速提升，预计未来解禁后可能达到70%以上。
彩种发展趋势
- 趣味性和参与性较强的中福在线（视频型）和竞猜型彩票是未来的发展趋势。
- 在2014年和2015年，中福在线和竞猜型彩票分别增长30.43%和81.67%（2014年），以及12.51%和下降4.16%（2015年）。
- 乐透型和网点即开型彩票销量相对下降，说明市场对趣味性玩法的需求在上升。
彩票市场潜力巨大
- 中国彩票人均消费金额仅为41美元，远低于发达国家水平，市场仍有较大增长空间。
- 中国体育彩票和福利彩票在2014年世界彩票销量中排名前二，但人均消费水平仍有提升空间。

关键信息

彩票销售结构
- 2015年，福利彩票占比55%，体育彩票占比45%。
- 广东、江苏、山东、浙江四省彩票销量占全国总销量的33.43%。
利益分配机制
- 公益金、返奖比例和发行费构成彩票销售的主要利益分配结构。
- 2015年新政策调整了利益分配比例，提高了公益金比例，降低了发行费比例。
互联网彩票产业链
- 互联网彩票销售分为B2B和B2C端，B2B端具有高壁垒性，B2C端主要由流量巨头主导。
- 2014年B2B和B2C市场规模分别为17-25亿元和60-68亿元。
- 未来随着互联网彩票解禁，预计B2B和B2C市场规模将分别达到37-55亿元和130-147亿元。
重点推荐公司
- A股公司：天音控股、鸿博股份、中体产业
- 港股公司：亚博科技、华彩控股
- 这些公司具备与各省福彩、体彩中心长期合作的优势，有望在互联网彩票解禁后受益。