20160503-兴业证券-彩票行业深度报告_透过英美看中国—彩票行业何去何从_23页_2mb

透过英美看中国彩票行业何去何从 总结

核心内容

本报告从英美彩票行业的监管与运营模式出发，分析中国彩票行业的发展路径及投资机会。通过对比，报告指出中国彩票行业在监管体系、彩种创新、渠道拓展等方面仍有较大提升空间，未来将向深度型博彩方向发展，同时互联网彩票有望逐步放开，但监管会更加严格。

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主要观点

1. 行业看好
   彩票及博彩行业被看作具有长期发展潜力的行业，其发展依赖于体制、彩种和渠道三大创新。

2. 监管体系成熟
   英美彩票行业拥有成熟的监管体系，注重彩民利益保护、彩票品牌维护以及彩票资金的透明运用。中国目前也已建立从中央到地方的完整监管体系，但市场化程度较低。

3. 彩种创新潜力大
   当前中国彩种研发仍主要由国家主导，但随着政策放宽，未来将有更多市场化参与，推动彩种创新。

4. 渠道创新趋势明显
   互联网彩票虽曾被关停，但仍是未来发展的方向，其销售模式将更加多样化，包括移动端、电话投注等。

5. 政策走向明确
   互联网彩票放开是大势所趋，但会伴随更严格的监管，特别是在安全性和合法性方面。

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关键信息

中国彩票行业现状

• 彩票行业由中央及地方政府共同监管，形成完整的发行、销售和资金管理体系。
• 互联网彩票在2013年首次合法化，但随后因反腐审计等问题被关停，目前处于政策待明朗阶段。
• 彩种研发、终端设备等中上游环节市场化程度较低，存在较大发展潜力。

英美彩票行业对比

• 英国：

  • 拥有6类彩票类型，其中国家彩票监管最为严格。
  • 国家彩票由政府主导，收入用于公益事业，如教育、体育、艺术等。
  • 互联网彩票发展迅速，移动端销售增长显著。
  • 公共安全与消费者权益保护体系完善，对运营商有严格监管。

• 美国：

  • 各州独立立法、运营和监管，联邦政府不直接参与。
  • 互联网彩票发展受限，但部分州已试点，如伊利诺伊州、乔治亚州等。
  • 资金主要用于教育、公共设施及慈善事业，各州分配比例不同。
  • 跨州彩票如Mega Millions和Powerball广受欢迎，为政府带来巨大收益。

未来趋势

1. 深度型彩票将成为主流
   由于中国直接赌博放开可能性小，未来将更倾向于发展博彩性质强的彩票产品。

2. 彩种创新持续推动行业发展
   新彩种、新玩法、高返奖率的彩票产品将不断推出，提升行业吸引力。

3. 彩票单张金额和奖池将扩大
   随着市场需求的增加，彩票单张金额和奖池规模有望扩大，提升彩民参与热情。

4. 互联网彩票将逐步放开
   尽管目前受政策限制，但未来互联网彩票有望合法化，成为行业新增长点，但监管会更加严格。

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投资机会展望

投资主线	受益标的	市值（亿）	具体分析
互联网彩票	500彩票	8.10亿USD	垂直领域龙头企业，此前获得战略投资
体育彩票	中体产业	159	体育总局直属平台，与中国竞彩网关系密切
彩种研发	鸿博股份	82	A股互联网彩票龙头之一，涉足彩种研发
媒体与平台	人民网	201	中央级媒体，收购澳客网，优化购彩体验
终端设备运营	天音控股	130	通过并购切入彩票设备领域
数据分析与技术	华彩控股	31.57HKD	涉及彩票大数据分析
产业链整合	莱茵体育	140	进军彩票行业，收购彩票相关公司
体育文化旅游	国旅联合	68	参与全国性体育赛事，拓展彩票业务
O2O及互联网彩票	凯瑞德	40	转型切入彩票O2O市场
彩种研发	粤传媒	102	旗下平台涉及彩种研发与大数据分析
产业链整合	综艺股份	215	收购彩票相关公司，整合产业链
数据分析	东港股份	110	设立彩票研究院，专注数据分析与彩种研发

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风险提示

• 行业存在较大的政策不确定性，互联网彩票放开进程及监管政策可能影响行业发展和企业经营。

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总结

本报告指出，中国彩票行业未来将向深度型博彩、彩种创新、渠道拓展及互联网彩票方向发展。英美经验表明，严格的监管、透明的资金使用及市场化运作是推动彩票行业健康发展的关键。随着政策逐步明朗，中国彩票行业将迎来新的发展机遇，相关企业如500彩票、中体产业、鸿博股份、人民网等将受益于行业创新与政策松绑。同时，投资者需关注政策变动带来的不确定性。