20160628-申万宏源-申万宏源现代服务业体育系列报告体育彩票篇_彩票行业涅槃_互联网体育彩票重启可待_21页_1mb

互联网体育彩票行业分析及投资建议总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国互联网体育彩票行业的现状、未来趋势及投资机会，分析了行业政策、市场动态、用户行为变化及行业参与者表现。随着互联网彩票系统升级完成，行业有望迎来长期利好，尤其在赛事催化、用户渗透及系统规范等方面，具有较大的发展潜力。

主要观点与关键信息

1. 互联网彩票重启预期明确

• 重启时间：互联网彩票系统升级完成后，预计2017年重启，但具体时间表由体育总局与福彩中心共同制定。
• 政策导向：互联网彩票的重启并非由市场需求推动，而是由监管层统一部署，以建立更安全、规范的线上销售体系。
• 系统升级：2016年6月，国家体育总局发布《技术系统第三方安全测试项目中标公告》，明确互联网系统新增游戏“自由过关”测试时间为2017年1-2月，标志着系统升级接近完成。

2. 互联网渠道对体彩销售至关重要

• 销售下滑：2015年互联网渠道停售导致体彩销量下滑，但2016年6月体彩销量突破192亿元，显示其仍具备强劲增长潜力。
• 用户渗透：互联网渠道能有效扩大用户基数，尤其是年轻群体和注重娱乐的玩家，通过社交平台和移动端参与竞猜。
• 赛事催化：大型赛事（如世界杯、欧洲杯、美洲杯）对体彩销量具有显著带动作用，尤其是足球竞彩。

3. 行业规范与系统升级带来长期利好

• 实名制推行：新系统将实行实名制，实现购彩人与彩票绑定，有助于规范市场，防止虚假出票和暗箱操作。
• 防沉迷机制：为防止过度消费，系统将引入防沉迷机制，保障彩民的合理购彩行为。
• 安全支付体系：第三方支付平台的引入提升了支付安全性，减少了监管漏洞，增强用户信任。

4. 行业趋势预测

• 牌照制度：互联网彩票将实行牌照制度，只有具备资质的公司才能参与销售，形成行业壁垒。
• 用户细分：用户群体将出现分化，职业玩家与娱乐型玩家需求不同，推动产品多样化。
• 线上销售超越线下：随着互联网渠道的完善，线上销售有望超越线下，成为主流销售方式。

行业机会与投资标的推荐

5.1 互联网彩票行业相关标的

• 500彩票：最纯正的互联网体育彩票标的，已获得持牌资质，是互联网彩票销售领域的开创者。
• 人民网（603000）：旗下澳客网为互联网体育彩票提供资讯与销售平台，具备政策优势，预计能获得牌照。
• 鸿博股份（002229）：彩票印刷龙头，已转型互联网彩票业务，与彩票发行中心深度合作，具备技术优势。
• 安妮股份（002235）：构建了“中大奖彩票”平台，具备一定用户基础，有望通过牌照制度进一步发展。
• 姚记扑克（002605）：拥有姚记彩票平台，与500彩票合作，具备一定的互联网彩票运营能力。

5.2 传统彩票行业标的

• 天音控股（000829）：通过收购深圳穗彩进入彩票行业，具备软件、硬件、终端机等综合能力，未来三年承诺净利润增长。
• 亚博科技（8279.HK）：中国体育彩票终端机及系统最大供应商，与阿里达成合作，将成为阿里独家彩票业务平台。

行业展望

• 长期增长：互联网彩票的规范化将带来长期增长，尤其在赛事带动和用户细分的推动下。
• 政策影响：系统升级后，互联网销售分成比例将趋于理性，线上渠道将更受国家重视。
• 投资机会：资质佳、运营规范的互联网彩票公司将在重启后率先受益，具备较高的投资价值。

风险提示

• 政策不确定性：互联网彩票重启时间可能受政策调整影响，需关注政策走向。
• 市场竞争激烈：牌照制度将限制参与者数量，但仍有多个公司具备进入资格。
• 用户行为变化：随着用户从“期待中大奖”向“娱乐消费”转变，产品设计需更加贴近市场需求。

投资建议

• 关注牌照获取能力：具备牌照申请能力且能获取流量的公司将在行业重启后获得先发优势。
• 重视系统升级进度：系统升级完成是互联网彩票重启的前提，需密切关注政策时间表。
• 把握赛事机会：大型赛事将显著带动体彩销量，关注赛事安排与彩票产品匹配情况。

总结

互联网体育彩票行业正处于系统升级与政策规范的关键阶段，随着牌照制度的建立与系统完善，行业将迎来长期利好。未来，线上渠道有望成为主要销售方式，赛事带动效应显著，用户群体进一步细分，产品创新持续推动增长。资质佳、运营规范的公司将在行业复苏中率先受益，值得投资者关注。