为什么在当前时间点要回顾光伏“领跑者计划”_18页_1010kb

光伏“领跑者计划”回顾与分析总结

核心内容

光伏“领跑者计划”自2015年启动，旨在通过鼓励技术创新，推动光伏发电成本下降，实现平价上网。该计划通过设定发电效率指标、市场支持和引入竞价机制等方式，逐步引导高效发电技术的应用，成为光伏行业技术升级与市场发展的关键推动力。2025年，陕西省率先启动新一轮“领跑者计划”，为行业提供了新的政策预期。

主要观点

1. 技术创新与市场发展并行：上一轮“领跑者计划”显著提升了单晶PERC电池的转化效率，并推动了光伏设备国产化和技术进步，为行业高质量发展奠定了基础。
2. 供需错配与政策引导：当前光伏行业面临阶段性供需错配，下游企业盈利承压，创新投入意愿下降。重启“领跑者计划”有助于引导行业从“存钱过冬”转向技术升级，实现产能出清和新技术发展。
3. 下一代技术展望：XBC、HJT、TOPCon3.0等新一代高效发电技术正在崛起，有望成为未来主流技术。这些技术对设备提出了更高的要求，推动相关设备需求增长。

关键信息

上一轮“领跑者计划”成效

• 技术发展：单晶PERC组件的应用比例从2015年的21%上升至2017年的55%，成为市场主流。
• 效率提升：单晶与多晶电池的平均转换效率分别提升了2.5%和0.7%。
• 成本降低：光伏发电电价从0.95元/千瓦时降至0.31元/千瓦时，部分基地实现平价上网。
• 设备国产化：促进了激光、镀膜、串焊等设备的发展，并推动捷佳伟创、迈为股份、奥特维等企业上市。

新一代高效发电技术

• XBC技术：组件量产效率最高达24.2%（爱旭ABC组件），具有正面无遮挡、更好的温度系数、更高的发电性能和可靠性等优势，适用于分布式和高端市场。
• HJT技术：极限转换效率可达29.2%，具有更高的双面率、更低的银耗量和更简单的工艺流程，适合设备重新置换。
• TOPCon3.0技术：晶科推出的Tiger Neo3.0组件转换效率高达24.8%，通过背面激光图形化、正面接触钝化优化等技术提升效率，利好激光设备和串焊机。

设备机遇

• 激光设备：受益于XBC、TOPCon3.0等技术，激光器需求和单价提升。
• 串焊机：在XBC、HJT、TOPCon3.0三种技术路径下均有望迎来迭代或改造需求。
• 干法镀膜设备：如LPCVD，随着XBC技术发展，需求有望翻倍。
• 金属化环节：银浆消耗高，需通过电镀铜、蒸镀铝等方式降低银浆用量，提升组件效率。

投资建议

• 奥特维：推荐买入，受益于0BB串焊机改造，预计2024-2026年归母净利润分别为16.28/17.26/18.44亿元，目标价65.76元。
• 迈为股份：推荐买入，异质结设备龙头，预计2024-2026年归母净利润分别为10.82/15.00/16.59亿元，目标价150.36元。
• 捷佳伟创：推荐买入，布局多种技术路线，预计2024-2026年归母净利润分别为27.99/29.00/29.48亿元，目标价91.74元。

风险提示

• 政策不及预期：若光伏供给侧政策或“领跑者计划”推广范围不及预期，可能影响行业供需关系。
• 新技术研发不及预期：XBC、HJT、TOPCon3.0等新技术研发若未达预期，可能影响设备企业订单执行。
• 全球需求不及预期：若全球光伏需求受到贸易摩擦、消纳等因素影响，可能压制行业扩产需求。

结构总结

技术与政策

• “领跑者计划”通过效率门槛和竞价机制，推动了单晶PERC技术的发展，提升了行业整体技术水平和市场竞争力。
• 2025年陕西省启动新一轮“领跑者计划”，聚焦高效组件，设定24.2%以上转换效率标准，旨在解决行业供需错配问题。

技术路线与设备影响

• XBC技术：利好激光微刻蚀设备、干法镀膜设备和串焊机。
• HJT技术：需重新置换设备，包括制绒、PECVD、PVD等。
• TOPCon3.0技术：利好激光减薄设备和0BB串焊机。

投资建议

• 推荐奥特维、迈为股份和捷佳伟创，重点关注激光、镀膜和串焊设备环节。
• 未来技术迭代将带来设备需求增长，相关企业有望受益。

风险提示

• 政策、新技术研发及全球需求存在不确定性，可能影响设备企业的盈利和订单执行。

图表与数据支持

• 图表1-13展示了“领跑者计划”对技术发展、效率提升和设备投资的影响。
• 图表14-22提供了设备公司上市情况及投资建议数据支持。

结论

光伏“领跑者计划”在促进技术创新和行业出清方面发挥了重要作用。当前行业面临供需错配和盈利压力，重启该计划有助于引导创新，推动下一代高效发电技术发展，并带动相关设备企业受益。投资者应关注具备技术迭代能力的设备企业，如奥特维、迈为股份和捷佳伟创，同时注意政策及市场风险。