20211117-东吴证券-电动车2021年10月专题报告_行业景气度持续向上_电池技术升级加速_64页_3mb

行业景气度持续向上，电池技术升级加速

核心内容概述

本报告分析了2021年10月全球电动车市场表现，重点聚焦中国、欧洲和美国三大市场。整体来看，电动车销量持续增长，电池技术不断升级，行业景气度持续上升，预计2021年全球电动车销量将接近600万辆，2022年将保持50%以上的高增长。

主要观点与关键信息

1. 中国电动车市场表现

• 10月销量超预期：10月国内电动车销量达38.3万辆，同比增长139%，其中电动乘用车批发销量36.8万辆，同比增长148%。零售销量32.1万辆，环比微降。
• 渗透率略有下降：10月批发渗透率为18.6%，零售渗透率为18.8%，环比微降，但整体电动化趋势稳定。
• 自主品牌表现亮眼：比亚迪销量达8万辆，环比增长14%。预计2021年全年销量为335-340万辆，同比增长150%以上。
• 新势力受供应链影响：造车新势力如蔚来、理想、小鹏等销量波动较大，蔚来销量环比下降65%，理想增长8%，小鹏下降3%。
• Q4增长预期：预计2021年Q4销量将继续增长，全年销量有望达到335-342万辆。

2. 欧洲电动车市场表现

• 10月销量正常回落：10月欧洲电动车销量为16.1万辆，同比增长23%，环比下降19%。电动车渗透率为24.8%，环比微升。
• 主要国家销量情况：德国、英国、挪威、瑞典等国家销量均有所波动，但整体保持增长。
• 市场渗透率稳步提升：预计2021年全年销量为195-205万辆，同比增长约57%。2030年电动化率有望超过50%。
• 特斯拉和大众表现突出：特斯拉10月销量3.39万辆，同比增长81%；大众集团销量3.52万辆，同比增长16%。

3. 美国电动车市场表现

• 10月销量稳定增长：10月美国电动车销量为5.5万辆，同比增长44%。预计全年销量为60-65万辆，同比增长90%以上。
• 传统车企加速布局：现代起亚、大众、福特等传统车企在美销量大幅增长，其中福特增长672%。
• 政策推动：美国1.2万亿美元基建法案通过，将加速电动车基础设施建设，推动销量增长。
• 新势力表现：Lucid和Rivian等新势力公司积极布局，Lucid计划于2022年量产交付，Rivian预计2023年底完成交付。

投资建议

• 重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、容百科技、恩捷股份、科达利、德方纳米、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、比亚迪、赣锋锂业、天齐锂业等锂电中游龙头和锂资源企业。
• 关注：宏发股份、汇川技术、三花智控等零部件企业。
• 重点推荐：星源材质、诺德股份。
• 关注：中科电气、贝特瑞、嘉元科技、融捷股份、天华超净、永兴材料、欣旺达等。

风险提示

• 价格竞争：可能超市场预期，影响企业利润。
• 原材料价格波动：可能对行业利润空间造成影响。
• 投资增速下滑：可能影响行业增长。
• 疫情影响：可能对市场造成不确定性。

技术升级与市场趋势

• 锂电池技术升级：4680电池即将装车，单体容量提升5倍，能量密度达300Wh/kg，整车度电成本下降56%。
• PET铜箔/铝箔：即将发布，提升电池安全性及能量密度，但产业化进程较慢，预计2024年仍以传统铜箔/铝箔为主。
• 行业景气度提升：随着新增产能释放，限电影响基本消除，中游厂商排产环比增长5%-10%。Q4业绩持续高增，2022年仍有上修空间。

行业重点新闻与公司动态

• 特斯拉：10月批发销量5.4万辆（含出口4万辆），环比微降。预计2022年初装车4680电池。
• 比亚迪：销量持续增长，推动平价插电混动市场。
• Lucid：前身为汽车零部件供应商，定位高端市场，计划2022年第四季度推出Fisker Ocean。
• Rivian：专注于电动皮卡和SUV，已获得亚马逊10万订单，计划2023年底实现量产交付。
• Fisker：定位中型SUV市场，基于FM29平台开发，预计2022年第四季度推出首款车型。

总结

整体来看，全球电动车市场在2021年10月表现出强劲的增长势头，尤其在中低端车型和自主品牌方面表现突出。技术升级如4680电池和PET铜箔/铝箔的推出，进一步推动行业进步。各国政策支持和市场需求增长，为行业带来持续的上修空间。投资建议聚焦于锂电中游和锂资源企业，同时关注新势力和传统车企在电动车市场的表现。