20211019-开源证券-新益昌-688383.SH-公司信息更新报告_业绩符合预期_半导体和Mini_LED业务高增长_4页_823kb

新益昌（688383.SH）总结

核心内容概述

新益昌（688383.SH）是一家专注于LED固晶机和电容器老化测试设备的国内龙头企业。公司受益于下游半导体和MiniLED行业的快速发展，业务增长潜力显著。2021年10月18日发布的第三季度业绩报告显示，公司前三季度营收和净利润均实现大幅增长，且投资评级维持“买入”。

主要观点

• 业绩表现：2021年前三季度公司营收达7.96亿元，同比增长63.84%；归母净利润为1.57亿元，同比增长132.22%。2021年第三季度单季营收3.02亿元，同比增长84.29%，但环比略有下降。
• 业务增长：MiniLED固晶机收入从2020Q3的115.93万元增至2021Q3的4661.9万元，同比增长约39倍；半导体固晶机收入亦增长约11倍，显示公司在新兴领域的强劲发展。
• 市场前景：MiniLED和半导体行业持续增长，预计2025年全球MiniLED市场规模将达59亿美元，年均复合增长率86.6%；2026年全球MicroLED显示器出货量预计达15.5百万台，年均复合增长率99%。
• 盈利能力提升：公司毛利率持续提升，从2019年的36.2%增长至2021年的40.4%，且随着高毛利产品占比提高，盈利能力和ROE（净资产收益率）有望进一步增强。
• 估值与盈利预测：公司2021-2023年归母净利润预计分别为2.29亿元、3.24亿元和4.60亿元，EPS预计为2.24元、3.18元和4.50元，当前PE为60.6倍，未来PE预计降至30.2倍，估值逐渐合理化。

关键信息

股票表现

• 当前股价：136.00元
• 一年最高最低：202.20元 / 48.00元
• 总市值：138.90亿元
• 流通市值：31.81亿元
• 近3个月换手率：316.39%

财务摘要

财务预测与估值

• 盈利能力：公司毛利率和净利率稳步上升，ROE提升至29%以上，显示盈利能力增强。
• 现金流：2021年经营活动现金流为-272百万元，但2022年预计为303百万元，2023年为-111百万元，显示经营现金流波动较大。
• 资产负债情况：2021年资产负债率上升至72.5%，但流动比率和速动比率保持稳定，显示短期偿债能力尚可。

风险提示

• 新产品市场拓展风险
• 下游需求发展不及预期

结论

综上所述，新益昌作为国内LED固晶机和半导体固晶机的领先企业，受益于MiniLED和半导体行业的快速增长，业绩表现强劲，盈利能力和估值预期均有所提升。公司未来增长潜力大，维持“买入”评级。然而，投资者需注意新产品市场拓展及下游需求波动等潜在风险。