深度报告-2026-02-02-华安证券-生态环境部推进PVC行业无汞化转型_原油价格走强_32页_5mb

报告摘要

化工行业周度总结（2026年1月26日-2026年1月30日）

核心内容概览

本周化工板块整体表现排名第12位，涨跌幅为 -0.86%。行业整体表现弱于上证综指和创业板指，分别跑输0.42和0.76个百分点。从产品价格走势来看，部分产品价格涨幅显著，如己二酸、WTI原油、丙烯腈等，而部分产品价格跌幅较大，如NYMEX天然气、二氯甲烷等。整体来看，化工行业在周期与成长双轮驱动下，呈现出一定的复苏迹象。

主要观点

有机硅行业盈利修复
有机硅行业在2025年实现供给端增速见顶，需求端因新能源汽车、光伏等新兴领域增长显著改善，行业供需格局优化，头部企业推动动态定价机制与减产协议，盈利进入修复通道。相关公司包括合盛硅业、兴发集团。
PTA/涤纶长丝产业链反内卷
产能扩张周期接近尾声，行业自律机制逐步完善。需求端在中美关税风险缓和、印度BIS认证取消等因素推动下持续改善，PTA/涤纶长丝产业链有望迎来新一轮景气周期。相关公司包括桐昆股份、新风鸣。
制冷剂进入高景气周期
三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因专利问题价格居高不下。同时，热泵、冷链市场及东南亚需求扩张，推动制冷剂价格大幅上涨。相关公司包括巨化股份、永和股份。
合成生物学迎来发展机遇
随着生物基材料成本下降和“非粮”原料突破，合成生物学成为高景气赛道。政策驱动下，传统化工企业正通过绿色能源、一体化和规模化优势降低能耗成本，提升竞争力。推荐关注凯赛生物、华恒生物等企业。
OLED材料渗透加速
OLED材料在手机、可穿戴设备等小尺寸市场保持增长，随着技术工艺优化和政策扶持，中尺寸和大尺寸市场渗透速度加快。苹果入局OLED PC市场进一步推动该领域发展。相关公司包括莱特光电。
AI基建带动高频高速树脂需求
AI服务器需求增长带动超低损耗电子树脂需求增加，同时低轨卫星通信等新兴场景推动高端电子树脂市场发展。推荐关注圣泉集团、东材科技等企业。
电子化学品受益于晶圆产能扩张
电子化学品是电子信息产业的基础材料，光刻胶、封装材料等需求随晶圆产能扩张而增加。目前中国电子化学品严重依赖进口，未来有望实现国产替代。推荐关注中巨芯等企业。

价格与价差走势

涨跌幅前十产品

产品名称	周涨幅	周跌幅
己二酸（华东）	7.96%	-25.73%
WTI原油	7.12%	-12.50%
丙烯腈（华东AN）	5.86%	-10.00%
石脑油（新加坡）	5.84%	-5.56%
甘氨酸（山东）	5.77%	-2.15%

价差涨跌幅前十产品

产品名称	周价差涨幅	周价差跌幅
己二酸	79.92%	-53.27%
甲醇	33.53%	-50.28%
电石法PVC	10.89%	-49.08%
氨纶40D	8.12%	-28.04%
PVA	4.83%	-19.57%

供给侧动态

本周行业内主要化工产品共有161家企业产能状况受到影响，其中新增检修2家，重启5家。主要涉及以下产品：

新增检修
- PTA：宁波逸盛
- 己二酸：华鲁恒升（三期）
装置重启
- 丙烯：宁波富德、江苏瑞恒
- 丁二烯：上海石化1#
- PX：中化泉州
- 乙二醇：四川石化

风险提示

政策扰动
技术扩散
新技术突破
全球知识产权争端
全球贸易争端
碳排放趋严带来的抢上产能风险
油价大幅下跌风险
经济大幅下滑风险

行业动态

生态环境部推进PVC行业无汞化转型
生态环境部联合有关部门发布《公告》，明确含汞电池等12种添汞产品的生产、进出口管控要求，推动PVC行业无汞化转型。我国已实现“2020年单位产品用汞量较2010年减半”的目标，但仍需在无汞催化剂技术与经济可行性方面实现突破。
美国企业推动低碳氨应用
CF工业、托克及TFGMarine三家美国企业签署谅解备忘录，推动低碳氨作为船用燃料的应用，助力全球航运业减排。该合作将聚焦市场开发、利益相关方对接及加注物流规划。
欧盟推动循环经济
欧盟委员会发布政策方案，推动再生塑料使用，包括修订一次性塑料指令、引入质量平衡方式计算再生塑料数量等。同时，将完善进口再生塑料的合规文件和关税编码。

个股表现

涨幅前十公司

公司名称	周涨跌幅	所属板块
斯迪克	60.0%	膜材料
闰土股份	34.1%	纺织化学制品
百川股份	29.3%	其他化学制品
红宝丽	28.9%	聚氨酯
沧州大化	26.6%	聚氨酯
金牛化工	23.5%	煤化工
广信股份	21.7%	农药
利民股份	20.5%	农药
锦鸡股份	19.6%	纺织化学制品
氯碱化工	19.1%	氯碱

跌幅前十公司

公司名称	周涨跌幅	所属板块
高盟新材	-21.1%	聚氨酯
国风新材	-19.4%	膜材料
江化微	-19.0%	电子化学品III
上纬新材	-16.3%	合成树脂
永太科技	-14.6%	氟化工
容百科技	-14.6%	电池化学品
横河精密	-14.2%	其他塑料制品
百傲化学	-13.6%	农药
永冠新材	-13.5%	胶黏剂及胶带
壶化股份	-13.5%	民爆制品

行业动态跟踪

中复神鹰
2025年业绩扭亏为盈，营收增长34.85%~47.69%，净利润增长2.04亿~2.43亿元，主要得益于产品结构优化及规模化生产。
双象股份
2025年净利润同比下降49.15%~59.75%，因上年同期确认了拆迁征收补偿收益。
赛轮轮胎
在印尼扩建工厂，提升乘用车轮胎产量至600万条，卡车和公共汽车全钢子午线轮胎产能提升至75万条。
宏达股份
什邡磷化工分公司及有色金属分公司实施停产检修，预计分别于2026年1月28日和2026年6月初恢复生产。

总结

本周化工行业整体表现平稳，部分产品和板块表现突出。有机硅、PTA/涤纶长丝、制冷剂、合成生物学、OLED材料及高频高速树脂等板块迎来发展机遇，显示出行业在政策驱动和技术进步下的积极变化。同时，行业供给侧调整，部分企业检修或重启，对市场供需格局产生影响。原油价格走强，受地缘政治和天气因素影响，短期可能维持偏强走势。风险提示包括政策、技术、全球贸易等多方面因素，需密切关注。

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